住在北京的白領(lǐng)李秋，養(yǎng)著一只4歲的加菲貓。2020年，她所在的公司開(kāi)始居家辦公，這讓本來(lái)就獨(dú)居的李秋更覺(jué)得孤單。為了尋找陪伴，同時(shí)緩解工作壓力，她買(mǎi)了這只貓作為自己的生日禮物。
加菲貓性格溫順，確實(shí)給李秋帶來(lái)了不少慰藉，但花銷(xiāo)也著實(shí)不小，光是這三年多來(lái)的醫(yī)療花費(fèi)就超過(guò)5000元：貓三聯(lián)+狂犬疫苗600元；絕育1200元；每年定期驅(qū)蟲(chóng)合計(jì)500元；冠狀病毒檢測(cè)加后續(xù)用藥治療超過(guò)3000元。
【資料圖】
就這，李秋還覺(jué)得自己屬于比較幸運(yùn)的，因?yàn)楣跔畈《驹谪埖募膊≈邢鄬?duì)常見(jiàn)、治療費(fèi)用也不算高。
和李秋同病相憐的還有趙婧。經(jīng)營(yíng)寵物美容店的她，養(yǎng)著一只法斗，兩年前這只法斗長(zhǎng)了骨刺，做核磁確診花了幾千塊錢(qián)，后續(xù)如果做手術(shù)，費(fèi)用要兩三萬(wàn)，術(shù)后還有可能復(fù)發(fā)。權(quán)衡之下，趙婧選擇了保守治療：連續(xù)服藥兩個(gè)月，費(fèi)用總計(jì)約1.5萬(wàn)元。
在李秋和趙婧為“成千上萬(wàn)”元寵物醫(yī)療費(fèi)感到肉疼時(shí)，寵物醫(yī)院竟然也在哭窮。
“前期投資100多萬(wàn)，如果有幸醫(yī)院運(yùn)轉(zhuǎn)良好，每個(gè)月能有兩三萬(wàn)的利潤(rùn)就很不錯(cuò)了?！编嵵菀患覍櫸镝t(yī)院的老板在社交媒體上說(shuō)道。他告訴虎嗅，寵物醫(yī)院遠(yuǎn)沒(méi)想象中那么賺錢(qián)。“現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)很激烈，疫苗、驅(qū)蟲(chóng)和絕育這些剛需項(xiàng)目已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)了?！?/p>
給寵物看病貴，幾乎是所有寵物主的共識(shí)。由此，寵物醫(yī)院就成了很多人眼中的暴利行業(yè)。
從增速看，寵物醫(yī)療確實(shí)是個(gè)正在快速發(fā)展的行業(yè)：2022年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)675億元，而2019年這一數(shù)據(jù)約為385億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.6%。
但發(fā)展快并不意味著賺錢(qián)容易：《2022年寵物醫(yī)療白皮書(shū)》顯示，2022年接近45%的寵物醫(yī)院利潤(rùn)率在10%以上；同時(shí)，也有五分之一的寵物醫(yī)院處于虧損狀態(tài)。
我國(guó)*的寵物連鎖醫(yī)院新瑞鵬，截至去年末，在全國(guó)范圍內(nèi)擁有近1900家寵物醫(yī)院。不僅門(mén)店數(shù)量碾壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，新瑞鵬背后還站著高瓴資本、騰訊投資、雀巢普納瑞以及清池資本等一眾“大佬”。
可偏偏就是行業(yè)龍頭新瑞鵬，近年來(lái)卻一直處在虧損狀態(tài)：2022年凈虧損約14.2億元；2021年凈虧損約13.1億元。
如今的新瑞鵬集團(tuán)，其實(shí)是由寵物行業(yè)的老大和老二合并而來(lái)的。廣為流傳的說(shuō)法是，2018年瑞鵬集團(tuán)董事長(zhǎng)彭永鶴到香港見(jiàn)了高瓴資本的人一面。最終，高瓴資本旗下的693家寵物醫(yī)院和瑞鵬集團(tuán)的388家寵物醫(yī)院合并，成了行業(yè)龍頭。
但隨著而來(lái)的并非強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，“制霸行業(yè)”的劇本。兩者合并之前，瑞鵬集團(tuán)算是家“小而美”的公司：2016年和2017年，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5億元，凈利潤(rùn)約4400萬(wàn)元。而合并之后的新瑞鵬卻深陷虧損泥淖。
高成本、低毛利
跟很多消費(fèi)者認(rèn)知相左的是，寵物醫(yī)院其實(shí)并非暴利行業(yè)。高成本、低毛利是很多寵物醫(yī)院面臨的現(xiàn)狀，也是新瑞鵬盈利路上的*障礙。
2021年和2022年，新瑞鵬分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.8億元和57.4億元，但對(duì)應(yīng)的成本高達(dá)45.6億元和54.2億元，公司毛利率僅為4.7%和5.6%，遠(yuǎn)低于寵物食品公司和人類(lèi)專(zhuān)科醫(yī)院。（2022年愛(ài)爾眼科毛利率為50.5%；國(guó)內(nèi)*寵物食品企業(yè)乖寶寵物毛利率為32.6%）
分業(yè)務(wù)看，新瑞鵬有三大業(yè)務(wù)構(gòu)成：寵物護(hù)理服務(wù)、供應(yīng)鏈和本地服務(wù)。寵物護(hù)理服務(wù)，也就是寵物醫(yī)療相關(guān)的業(yè)務(wù)，是新瑞鵬*大業(yè)務(wù)，2022年約占總營(yíng)收的52%。供應(yīng)鏈?zhǔn)切氯瘗i第二大業(yè)務(wù)，主要做寵物貿(mào)易和物流；本地服務(wù)是最小的一塊業(yè)務(wù)，主要是通過(guò)其阿聞寵物APP等渠道向消費(fèi)者銷(xiāo)售產(chǎn)品，占公司總營(yíng)收的十分之一左右。
2022年，新瑞鵬的三大業(yè)務(wù)板塊中，寵物護(hù)理服務(wù)毛利率不到1%，是成本最高、盈利能力最差的一個(gè)。
新瑞鵬寵物護(hù)理服務(wù)的成本主要包括獸醫(yī)、醫(yī)療助理、美容師的勞動(dòng)力成本、醫(yī)院用的醫(yī)療材料成本、醫(yī)院租金以及相關(guān)的折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)用。其中，人工成本是*的一項(xiàng)。2022年，人工成本約為15.83億元，占寵物護(hù)理業(yè)務(wù)總成本的53%。
之前，有不少分析認(rèn)為新瑞鵬人工成本高和獸醫(yī)人才短缺、工資高相關(guān)。但據(jù)虎嗅了解，獸醫(yī)工資其實(shí)并不高，一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，以深圳為例，一位能獨(dú)立出診的寵物醫(yī)生月薪基本在6000元—10000元之間。寵物醫(yī)院配備員工多，或許才是新瑞鵬人工成本高的主要原因。
知情人士透露，像新瑞鵬這樣的大型連鎖寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)，在人才儲(chǔ)備上會(huì)比小型連鎖或者單體寵物醫(yī)院更多。新瑞鵬社區(qū)醫(yī)院人員規(guī)模基本在6—10人左右，而單體社區(qū)寵物醫(yī)院人員配備一般在5、6個(gè)人，“還有一些小的寵物醫(yī)院，三四個(gè)人就足夠了”。
除了人力成本外，租金和材料成本也是兩個(gè)大頭。一位寵物醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者告訴虎嗅，正規(guī)、大型連鎖寵物醫(yī)院所需的店面空間較大，一般在80平—120平以上，對(duì)應(yīng)的租金自然也是一筆不菲的開(kāi)支。
材料成本方面，我國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)發(fā)展比較晚，數(shù)據(jù)顯示2016年我國(guó)寵物藥品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模還只有28億元，占整個(gè)動(dòng)物醫(yī)藥市場(chǎng)的8%。
之前寵物藥品市場(chǎng)規(guī)模和利潤(rùn)空間小，不足以支撐大型企業(yè)投入研發(fā)，所以我國(guó)很多醫(yī)療設(shè)備、藥品中，進(jìn)口產(chǎn)品占了相當(dāng)大的份額。中信建設(shè)的數(shù)據(jù)是：國(guó)內(nèi)70%的寵用藥，都來(lái)自進(jìn)口供應(yīng)；寵物疫苗的外資品牌市占率高達(dá)90%。寵物藥依賴(lài)進(jìn)口，所以?xún)r(jià)格也相對(duì)較高。
隨著我國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前國(guó)內(nèi)做寵物疫苗、藥品研發(fā)的企業(yè)也在增多。不過(guò)，平安證券數(shù)據(jù)顯示，寵物藥品從研發(fā)到成功上市需要5年時(shí)間。所以，短期內(nèi)寵物藥品價(jià)格可能很難大幅下滑。
從某種程度上看，成本高是整個(gè)寵物醫(yī)療行業(yè)普遍面臨的痛點(diǎn)。按常理來(lái)說(shuō)，新瑞鵬旗下?lián)碛薪?000多家寵物醫(yī)院，比起單店似乎更容易形成規(guī)模效應(yīng)。但現(xiàn)實(shí)的情況是，規(guī)模效應(yīng)在新瑞鵬乃至整個(gè)寵物醫(yī)院行業(yè)幾乎失靈了。
難以形成規(guī)模效應(yīng)
采購(gòu)，是寵物醫(yī)療行業(yè)最容易形成規(guī)模效應(yīng)的業(yè)務(wù)。但一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，新瑞鵬這部分業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中占比并不大。
從新瑞鵬整個(gè)集團(tuán)層面看，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、本地服務(wù)業(yè)務(wù)，可以隨著新瑞鵬寵物醫(yī)院數(shù)量、用戶人數(shù)增多，在采購(gòu)等方面形成一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)。但占大頭的寵物護(hù)理服務(wù)，其實(shí)很難形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
管理，是新瑞鵬形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)的*道坎。
隨著寵物醫(yī)院數(shù)量的增加，新瑞鵬的管理難度也會(huì)變大。業(yè)內(nèi)人士透露，像新瑞鵬這樣的大型連鎖機(jī)構(gòu)跟單體寵物醫(yī)院相比，除了醫(yī)院里面的一線員工外，還會(huì)在集團(tuán)層面設(shè)有大量后臺(tái)崗位。
這無(wú)疑會(huì)增加管理成本和管理難度，其中最直觀的一個(gè)表現(xiàn)是，新瑞鵬集團(tuán)的管理費(fèi)用一直居高不下。2021年和2022年，新瑞鵬集團(tuán)“一般及行政費(fèi)用”分別為11.36億元和12.01億元，占總費(fèi)用的7成左右。
虎嗅獲悉，2022年為了降低人力成本和管理費(fèi)用，新瑞鵬集團(tuán)進(jìn)行了人員優(yōu)化。不過(guò)，本次優(yōu)化對(duì)新瑞鵬業(yè)績(jī)有何影響，目前尚未可知。
新瑞鵬在寵物醫(yī)院設(shè)置上采取的是“1+P+C”的分級(jí)診療模式，其中“1”指的是中心醫(yī)院，治療疑難雜癥；P為專(zhuān)科醫(yī)院，治療相對(duì)復(fù)雜的??；C為社區(qū)醫(yī)院，提供更基礎(chǔ)、高頻的醫(yī)療服務(wù)。目前，社區(qū)醫(yī)院是新瑞鵬的“主力軍”。
就單個(gè)社區(qū)醫(yī)院而言，上述分析師表示，新瑞鵬很難把盈利模型打磨到*。不少社區(qū)醫(yī)院拼不過(guò)更小的“夫妻店”，這背后就有管理的原因。
該分析師透露，新瑞鵬集團(tuán)在收購(gòu)寵物醫(yī)院時(shí)更為“強(qiáng)勢(shì)”，基本會(huì)控股。這樣的收購(gòu)模式保證了新瑞鵬集團(tuán)對(duì)醫(yī)院的控制，但也可能會(huì)影響原來(lái)醫(yī)院骨干的能動(dòng)性。
寵物醫(yī)院本質(zhì)上提供的是服務(wù)，服務(wù)很難標(biāo)準(zhǔn)化，最終的治療效果也和寵物醫(yī)生的技術(shù)、用心程度等息息相關(guān)。而人本身又是最難管理、最不可控的。前段時(shí)間，新瑞鵬旗下的寵物醫(yī)院曾傳出過(guò)醫(yī)生虐貓的視頻，這也側(cè)面佐證了寵物醫(yī)院管理的難度。
除了管理方面沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)，上述分析師認(rèn)為新瑞鵬想通過(guò)擴(kuò)張形成品牌效應(yīng)也比較難。“核心的原因是消費(fèi)者在給寵物治病的過(guò)程中，比起醫(yī)院的品牌，更信賴(lài)的是醫(yī)生本人?！?/p>
而且，和人類(lèi)眼科、口腔等專(zhuān)科醫(yī)院相比，寵物醫(yī)院創(chuàng)業(yè)門(mén)檻相對(duì)較低。原因是，目前我國(guó)寵物醫(yī)療還是以免疫、絕育等基礎(chǔ)醫(yī)療為主，對(duì)設(shè)備、醫(yī)療環(huán)境等要求不算太高。這種情況下，成熟、優(yōu)秀的寵物醫(yī)生如果想自立門(mén)戶其實(shí)并不難。他們的“出走”極有可能帶走一批老客戶，對(duì)新瑞鵬等醫(yī)療機(jī)構(gòu)影響較大。
超前于市場(chǎng)的“痛”
除了自身人力成本高、管理和品牌等難以形成規(guī)模效應(yīng)外，新瑞鵬難盈利，客觀上也和我國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)目前處于相對(duì)早期、原始的階段有關(guān)。
業(yè)內(nèi)人士透露，目前我國(guó)寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)良莠不齊?！氨热?，有的不正規(guī)的小診所，為了降低成本會(huì)用注射用水代替疫苗?！痹谒磥?lái)，新瑞鵬作為大型連鎖機(jī)構(gòu)，在藥品、設(shè)備等管理上更合規(guī)、嚴(yán)格，所以成本也相對(duì)高一些。
從醫(yī)療體系設(shè)計(jì)上，新瑞鵬也走在了市場(chǎng)需求之前。
新瑞鵬“1+P+C”的分級(jí)診療模式，從商業(yè)模式上看，社區(qū)醫(yī)院類(lèi)似于“漏斗”，可以把發(fā)現(xiàn)的較難的疾病轉(zhuǎn)診給專(zhuān)科醫(yī)院和中心醫(yī)院。這樣的設(shè)計(jì)很好，但問(wèn)題是，和我們目前寵物醫(yī)療行業(yè)的需求不太“適配”。
我國(guó)寵物行業(yè)真正發(fā)展起來(lái)其實(shí)也就是近些年的事，《2019年寵物白皮書(shū)》顯示我國(guó)約4成的寵物狗在2—5歲之間，約五分之一的寵物狗在兩歲以?xún)?nèi)。寵物年齡偏小，所以醫(yī)療需求相對(duì)也更基礎(chǔ)。
《2022中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)白皮書(shū)》顯示，目前寵物醫(yī)療前三大服務(wù)項(xiàng)目為免疫、絕育和驅(qū)蟲(chóng)，占比分別為81.1%、77%和75.2%。這些項(xiàng)目對(duì)技術(shù)、設(shè)備要求比較低，一般社區(qū)醫(yī)院就能滿足需求。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：2022中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)白皮書(shū)）
擁有更好設(shè)備和技術(shù)的專(zhuān)科醫(yī)院和中心醫(yī)院，是新瑞鵬等大型機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，所做的醫(yī)療項(xiàng)目毛利也更高。但由于目前寵物醫(yī)療需求較為基礎(chǔ)，所以這些機(jī)構(gòu)使用的頻率可能相對(duì)較低。
一個(gè)觀點(diǎn)是，隨著這些寵物進(jìn)入老齡階段，寵物醫(yī)療的需求會(huì)得到發(fā)展和“升級(jí)”。到時(shí)候新瑞鵬的專(zhuān)科醫(yī)院和中心醫(yī)院能發(fā)揮的空間可能更大。
美國(guó)*的寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)VCA常被我國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)視為“樣板”。新瑞鵬和VCA有著諸多相似之處，二者都是通過(guò)資本并購(gòu)的方式快速擴(kuò)張，商業(yè)模式也類(lèi)似。
早期VCA也曾虧損，但隨著企業(yè)發(fā)展逐漸形成了規(guī)模效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)盈利。這樣的經(jīng)歷，新瑞鵬能否復(fù)制呢？
長(zhǎng)江證券在分析VCA的崛起之路時(shí)指出，其能產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)的前提是，寵物醫(yī)院行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，具備可標(biāo)準(zhǔn)化和可復(fù)制化。這就要求寵物醫(yī)療行業(yè)的上游藥品和設(shè)備產(chǎn)業(yè)足夠成熟、獸醫(yī)人才穩(wěn)定供應(yīng)。
由于目前我國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)還在相對(duì)初期的階段，所以藥品、設(shè)備國(guó)產(chǎn)化不足、獸醫(yī)人才參差不齊，這也是制約新瑞鵬產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)的原因之一。為了培養(yǎng)獸醫(yī)人才，新瑞鵬也成立了專(zhuān)門(mén)的教育集團(tuán)。
商業(yè)模式超前于市場(chǎng)需求，難免會(huì)經(jīng)歷一段超前帶來(lái)的“痛苦”。
短期來(lái)看，大規(guī)模并購(gòu)確實(shí)沒(méi)給新瑞鵬帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)。盈利、上市仍舊是擺在這家公司面前的兩大難題。虎嗅獲悉，目前新瑞鵬的擴(kuò)張步伐已經(jīng)有所放緩，公司也在追求盈利。
不過(guò)，從長(zhǎng)期視角看，新瑞鵬的商業(yè)模式和近兩千家寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)也有其價(jià)值。
比如，有業(yè)內(nèi)人士向虎嗅表示，目前寵物醫(yī)療保險(xiǎn)正被不少資本、企業(yè)追捧。新瑞鵬作為*的寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)，被寵物醫(yī)療保險(xiǎn)相關(guān)企業(yè)視為重要的流量入口。
未來(lái)，隨著寵物醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展，寵物醫(yī)療需求大概率會(huì)更大、也更“高階”。人才、設(shè)備和藥品等也會(huì)變得標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化，同時(shí)成本也有所下降。到時(shí)候，新瑞鵬的盈利難題或許也能得到解決。但這樣的未來(lái)還有多遠(yuǎn)，誰(shuí)都不知道。
（文中李秋、趙婧為化名）
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