輕裝上陣。
(資料圖片僅供參考)
11月15日晚，福瑞達(dá)生物股份公司母公司魯商發(fā)展發(fā)布公告，擬將公司持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓至公司控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司或其所屬公司。
公告指出，若交易順利完成，魯商發(fā)展將聚焦于生物醫(yī)藥、化妝品、原料及衍生品、添加劑等大健康板塊。
截自公告
值得注意的是，若第一大業(yè)務(wù)地產(chǎn)板塊相關(guān)資產(chǎn)置出，公司第二大業(yè)務(wù)板塊——化妝品業(yè)務(wù)將躍升為公司的主營業(yè)務(wù)。這也意味著，魯商發(fā)展將完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從地產(chǎn)公司到以化妝品為主的角色轉(zhuǎn)換。
根據(jù)初步研究和測算，本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，交易價格尚未確定。截至今日（11月16日）收盤，魯商發(fā)展股價報8.70元/股，市值88.44億元。另據(jù)中信證劵研報，交易完成后，魯商發(fā)展2023年估值將突破百億，達(dá)到133億元。
01
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化妝品躍升為最大業(yè)務(wù)
公開資料顯示，魯商發(fā)展原名為“魯商置業(yè)”，是魯商集團(tuán)控股的國有上市公司(持股比例51.62%)。目前，魯商發(fā)展主營業(yè)務(wù)有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、生物醫(yī)藥、化妝品和原料及衍生品、添加劑四大業(yè)務(wù)板塊。
據(jù)2022年半年報，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收32.78億元，占比67.8%；化妝品板塊營收10.12億元，占比20.9%；另外，生物醫(yī)藥板塊營收2.11億元，占比4.4%；原料及衍生物、添加劑營收1.59 億元，占比 3.3%。
截自財報
從各項業(yè)務(wù)占比不難看出，魯商發(fā)展此次剝離的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，為其第一大營收來源，化妝品為第二業(yè)務(wù)板塊。不過盡管房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比最大，其毛利率卻遠(yuǎn)低于化妝品。上述財報顯示，上半年，房地產(chǎn)板塊毛利率為19.79%，化妝品為60.71%。
而此次房地產(chǎn)業(yè)務(wù)被剝離，也意味著化妝品躍升為上市公司的最大業(yè)務(wù)板塊。公告指出，公司將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債置出后，剩余其他業(yè)務(wù)2021年收入合計約31億元，歸母凈利潤合計約2.5億元；2022年1-9月收入合計約25億元，歸母凈利潤合計約2億元。以今年前三季度營收來計算，化妝品板塊14.29 億的營收，將占總營收57%，成為魯商發(fā)展的主要業(yè)務(wù)。
需要指出的是，在化妝品業(yè)務(wù)板塊中，擁有璦爾博士、頤蓮品牌的福瑞達(dá)生物股份公司占據(jù)了營收絕大份額。根據(jù)今年半年報，魯商發(fā)展化妝品業(yè)務(wù)營收10.12億元，而福瑞達(dá)生物股份營收9.97億元，占比98.5%。
對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“魯商發(fā)展剝離房地產(chǎn)后，化妝品躍升為最大業(yè)務(wù)，而化妝品業(yè)務(wù)又主要以福瑞達(dá)為主，福瑞達(dá)借此次房地產(chǎn)資產(chǎn)剝離，或?qū)⒂瓉硇掳l(fā)展?！?/p>
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三年爆增578%！
魯商發(fā)展此次和地產(chǎn)業(yè)務(wù)“分手”，聚焦化妝品領(lǐng)域，其實(shí)早有預(yù)兆。
魯商發(fā)展成立于1993年，主營業(yè)務(wù)一直聚焦房地產(chǎn)領(lǐng)域，在山東省內(nèi)是響當(dāng)當(dāng)?shù)牡禺a(chǎn)企業(yè)，但2008年，魯商發(fā)展借殼實(shí)現(xiàn)上市后，在資本市場表現(xiàn)并不理想，長期處于增收不增利的困境中。
為了尋找新的增長點(diǎn)，魯商發(fā)展開始產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向，通過收購魯商集團(tuán)旗下福瑞達(dá)醫(yī)藥100%股權(quán)、透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)廠商焦點(diǎn)生物60.11%股權(quán)，逐步構(gòu)建起包括地產(chǎn)、醫(yī)藥、化妝品等在內(nèi)的多元化業(yè)務(wù)。
而福瑞達(dá)醫(yī)藥旗下的化妝品公司——福瑞達(dá)生物股份公司，自1998年以來一直致力于將玻尿酸原料應(yīng)用于護(hù)膚品的研究，并于2003年創(chuàng)立了國內(nèi)首個專研玻尿酸護(hù)膚品牌頤蓮。此外，基于藥企的背景，福瑞達(dá)生物還將研發(fā)醫(yī)藥產(chǎn)品的理念、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、功效測試、品質(zhì)管理等引入化妝品的研發(fā)與生產(chǎn)。
不過，雖然化妝品業(yè)務(wù)布局較早，但期間經(jīng)歷了較長時間的沉淀，直到2019年，伴隨玻尿酸概念大火，以及國潮和功效護(hù)膚品的東風(fēng)，福瑞達(dá)化妝品業(yè)務(wù)才開始異軍突起。
彼時，成立于2018年的聚焦微生態(tài)護(hù)膚的璦爾博士開始顯露鋒芒。官方數(shù)據(jù)顯示，璦爾博士經(jīng)歷冷啟動階段后，2019年7月開始爆量，用不到一年的時間創(chuàng)造出了一億的銷售額，更躋身當(dāng)年“天貓年度618全品類GROW”TOP10排行榜。
截自福瑞達(dá)生物股份官網(wǎng)
同年，專研玻尿酸的品牌頤蓮也實(shí)現(xiàn)了大幅增長。公開資料顯示，2019年，其明星單品玻尿酸噴霧在天貓上的銷量開始排在噴霧類目榜單第一。
在拳頭品牌的帶動下，福瑞達(dá)化妝品業(yè)務(wù)近年來實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。
財報顯示，2018年，福瑞達(dá)化妝品業(yè)務(wù)營收僅為2.2億元；2021年，化妝品業(yè)務(wù)板塊營收就已經(jīng)邁入10億陣營，達(dá)到14.95億元。也就是說，短短三年時間，福瑞達(dá)化妝品業(yè)務(wù)增長了超12.75億元，漲幅達(dá)到578%。
如今，福瑞達(dá)已經(jīng)形成了深耕玻尿酸護(hù)膚的品牌頤蓮，聚焦微生態(tài)護(hù)膚的璦爾博士，強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)護(hù)膚、量膚定制的品牌善顏，圍繞香薰和精油賽道的品牌伊帕爾汗等多品牌矩陣，制定了“4+N品牌戰(zhàn)略”。
在這一戰(zhàn)略下，旗下多品牌實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展。財報顯示，前三季度，頤蓮品牌實(shí)現(xiàn)收入5.40億元，璦爾博士品牌實(shí)現(xiàn)收入7.45億元。另據(jù)魔鏡市場情報和蟬媽媽數(shù)據(jù)，今年雙十一，璦爾博士天貓+抖音銷售額共計約1.6億元。
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化妝品進(jìn)入“寡頭”競爭時代
某種程度上，此次魯商發(fā)展聚焦化妝品等業(yè)務(wù)，福瑞達(dá)在上市公司的戰(zhàn)略位置上升，其或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展階段。
據(jù)化妝品觀察此前報道《
格局生變，A股美妝新三強(qiáng)誕生
》，在行業(yè)整體下行的情況下，國貨美妝呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)，今年，50億規(guī)模企業(yè)將達(dá)到6家，整體規(guī)模將再上一個新臺階，新的格局正在形成。
“在強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)下，化妝品進(jìn)入‘寡頭競爭’時代?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對此表示，從不同維度數(shù)據(jù)來看，在愈發(fā)激烈的市場競爭中，獲得高速增長的大多是化妝品頭部企業(yè)，如，珀萊雅、貝泰妮等。
“頭部企業(yè)在原料、研發(fā)技術(shù)、產(chǎn)品、渠道等方面建立起了綜合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，相比新銳品牌等，有更強(qiáng)大的應(yīng)對風(fēng)險能力和競爭優(yōu)勢。”上述人士進(jìn)一步指出，“未來，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游建立壁壘的企業(yè)，無疑成為最后勝者。”
從這個角度來說，福瑞達(dá)也已在產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈上搭建了牢固的護(hù)城河，在寡頭競爭中具備資源優(yōu)勢。
如在核心原料方面，福瑞達(dá)在“玻尿酸+”策略下，圍繞玻尿酸研發(fā)及應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，去年，公司與富勒烯產(chǎn)品研發(fā)先驅(qū)企業(yè)福納康進(jìn)行戰(zhàn)略合作，共同探索“玻尿酸+富勒烯”成分創(chuàng)新。除玻尿酸外，借助合成生物學(xué)技術(shù)，福瑞達(dá)在依克多因的研發(fā)上，也構(gòu)建了新的優(yōu)勢。
在前端研發(fā)上，脫胎于醫(yī)藥企業(yè)的福瑞達(dá)，在透明質(zhì)酸領(lǐng)域、發(fā)酵原料以及生物技術(shù)方面的應(yīng)用和研究等方面擁有多個獨(dú)家專利，并形成了3個國家級科研平臺、12個省級科研平臺和6個校企共建研發(fā)機(jī)構(gòu)。
在生產(chǎn)端的建設(shè)上，福瑞達(dá)旗下的智美科創(chuàng)園已經(jīng)啟用，該產(chǎn)業(yè)園共有水乳、精華、面膜、噴霧、次拋等化妝品生產(chǎn)線35條，年產(chǎn)值超40億，可滿足企業(yè)未來3-5年產(chǎn)能擴(kuò)張需求。
最后在渠道端，福瑞達(dá)生物股份已經(jīng)布局了超過500家線下品牌店，補(bǔ)齊了產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的零售環(huán)節(jié)。
“從2020年開始，中國現(xiàn)代化妝品工業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入3.0時代。從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，在美妝工業(yè)3.0時代產(chǎn)業(yè)價值實(shí)現(xiàn)了重構(gòu)，掌握了核心科技、產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的企業(yè)將擁有更多的市場話語權(quán)和溢價能力”。山東福瑞達(dá)生物股份有限公司總經(jīng)理高春明曾公開表示。
隨著此次資產(chǎn)重組，輕裝上陣、聚焦化妝品等業(yè)務(wù)的魯商發(fā)展，在全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的賦能下，或?qū)⒂瓉硇赂摺?/p>
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