聯(lián)創(chuàng)光電(600363)
事件
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聯(lián)創(chuàng)光電發(fā)布2023年半年度報告，2023年H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.59億元，同比下降24.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增加20.06%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.87億元，同比增加14.74%。根據(jù)計算，公司2023年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入8.70億元，同比下降12.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，同比增長3.69%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.06億元，同比減少0.89%。
投資要點
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著，激光類業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
2023年上半年，受背光源產(chǎn)品2022年底剝離部分資產(chǎn)、市場需求縮減以及光電通信及智能線纜業(yè)務(wù)持續(xù)戰(zhàn)略收縮的影響，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.59億元，同比下降24.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增加20.06%；根據(jù)計算，公司2023年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入8.70億元，環(huán)比增長10.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，環(huán)比增長27.62%；分業(yè)務(wù)來看，激光系列產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.21億元、凈利潤3170.27萬元，同比增長14.49%、33.9%，實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
激光板塊產(chǎn)品矩陣豐富，超導(dǎo)熱加工技術(shù)全球領(lǐng)先
2023年上半年，泵浦源、激光器、激光電源等項目訂單飽滿，公司正在有序擴充產(chǎn)能。同時，公司在激光領(lǐng)域開展光刃-ⅠB型低空反制裝備研制項目、光刃-Ⅱ優(yōu)化改進總體論證研制項目等多個研發(fā)項目，第二代新型激光反制無人機產(chǎn)品光刃-Ⅱ順利完成研制并通過驗收，同時推出更輕巧、更高電光效率和更高亮度的激光器件產(chǎn)品并量產(chǎn)。此外公司不斷升級優(yōu)化已研制裝備，推進激光反無人機裝備生產(chǎn)定型，拓展激光系列產(chǎn)品矩陣豐富度，產(chǎn)品領(lǐng)先地位得到進一步鞏固，激光產(chǎn)業(yè)延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢。
2023年4月，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)自主研制的全球首臺MW級高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱裝置軍工投產(chǎn)，超導(dǎo)熱加工技術(shù)率先在全球?qū)崿F(xiàn)重大突破，在金屬熱加工行業(yè)實現(xiàn)顛覆性替代應(yīng)用。與此同時，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)設(shè)備訂單快速增長，目前在手訂單已超過60臺，在推進感應(yīng)加熱設(shè)備標準化的同時，有序排產(chǎn)，報告期內(nèi)，已成功交付6臺設(shè)備。此外，公司不斷加深技術(shù)研發(fā)，開拓高溫超導(dǎo)新的應(yīng)用場景，與硅單晶生長爐設(shè)備廠商合作，將高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)應(yīng)用于新型光伏級（N型電池）及半導(dǎo)體級磁控硅單晶生長爐領(lǐng)域。
智能控制業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多領(lǐng)域布局
在智能控制板塊H1上半年營收略微下降，實現(xiàn)9.98億元，同比減少2.98%；受新增廠房帶來的管理成本及折舊影響，歸母凈利潤實現(xiàn)6120.8萬元，同比減少9.98%，但產(chǎn)品綜合毛利率同比提升3.2個百分點。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大自主研發(fā)，強化設(shè)計服務(wù)，300余項新產(chǎn)品首次實現(xiàn)量產(chǎn)，形成約1.6億元左右新產(chǎn)品銷售額，產(chǎn)品研發(fā)轉(zhuǎn)化率較為理想。公司還積極布局及開發(fā)泛新能源領(lǐng)域新產(chǎn)品和車規(guī)產(chǎn)品，完成DIP4、DIP8MOS系列對射式平臺和車規(guī)級超高壓1500V光MOS電器等產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)，加快物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源等前瞻性技術(shù)研究。同時公司深化集成顯示組件開發(fā)，已完成了2項洗衣機集成觸控顯示模塊、6項空調(diào)集成顯示組件模塊、以及多款冰箱和熱水器顯示組件模塊的研發(fā)和量產(chǎn)。
盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為31.83、38.22、43.33億元，EPS分別為0.99、1.33、1.62元，當前股價對應(yīng)PE分別為34、25、21倍，上半年由于市場需求縮減以及公司持續(xù)收縮背光源和光電通信及智能線纜業(yè)務(wù)導(dǎo)致營收有所下滑，但利潤端仍呈現(xiàn)較好的增長，我們看好公司在激光及高溫超導(dǎo)領(lǐng)域的布局規(guī)劃，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險，高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險，擴產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險等。
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