??????????聯(lián)合〔2023〕3131?號
??聯(lián)合資信評估股份有限公司通過對上?？迫A生物工程股份
(資料圖片僅供參考)
有限公司主體及其相關(guān)債券的信用狀況進行跟蹤分析和評估，確
定維持上?？迫A生物工程股份有限公司主體長期信用等級為?A+，
“科華轉(zhuǎn)債”信用等級為?A+，評級展望為穩(wěn)定。
??特此公告
????????????????????聯(lián)合資信評估股份有限公司
????????????????????評級總監(jiān)
??????????????????????二〇二三年五月二十二日
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
?????????????????????????????上?？迫A生物工程股份有限公司
????????????公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券?2023?年跟蹤評級報告
評級結(jié)果：?????????????????????????????????????????????????????評級觀點
??????????項目
?????????????????????????????本次???評級?上次?評級??????????????????跟蹤期內(nèi)，上?？迫A生物工程股份有限公司（以下簡稱
?????????????????????????????級別???展望?級別?展望
上?？迫A生物工程股份有限公司?A+?????????????????穩(wěn)定?A+?穩(wěn)定????????????????“公司”）主營業(yè)務(wù)仍為體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)
科華轉(zhuǎn)債?????????????????????????A+???穩(wěn)定????????A+?穩(wěn)定?????????和銷售，在技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)、質(zhì)量控制、銷售和渠道等方面
??????????????????????????????????????????????????????????擁有競爭優(yōu)勢。2022?年，公司營業(yè)總收入和利潤總額均有
跟蹤評級債項概況：
??????????????????????????????????????????????????????????所增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金保持凈流入狀態(tài)，債務(wù)負擔(dān)較輕；公
?債券簡稱???????發(fā)行規(guī)模????????債券余額????????????到期兌付日
?科華轉(zhuǎn)債????????7.38?億元????????7.38?億元??????2026/07/28???????司恢復(fù)了西安天隆科技有限公司和蘇州天隆生物科技有限
注：1．上述債券僅包括由聯(lián)合資信評級且截至評級時點尚處于存續(xù)
期的債券；2．科華轉(zhuǎn)債余額為截至?2023?年?3?月底的債券余額，其
??????????????????????????????????????????????????????????公司（以下合稱“天隆公司”）的控制權(quán)，并將天隆公司自
轉(zhuǎn)股價為?21.24?元
??????????????????????????????????????????????????????????銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示。但聯(lián)合資信評估股份有
評級時間：2023?年?5?月?22?日
??????????????????????????????????????????????????????????限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”
???????????????????????????????????????????????????????????????????????）也關(guān)注到醫(yī)?？刭M給體外
??????????????????????????????????????????????????????????診斷行業(yè)發(fā)展帶來的壓力；存貨和應(yīng)收賬款占比高，對營運
本次評級使用的評級方法、模型：
??????????????????????????????????????????????????????????資金存在占用；
????????????????????????????????????????????????????????????????《關(guān)于西安天隆科技有限公司和蘇州天隆生
????????????名稱???????????????????????????版本
醫(yī)藥制造企業(yè)信用評級方法??????????????????????????V4.0.202208?????????物科技有限公司之投資協(xié)議書》（以下簡稱“《投資協(xié)議
醫(yī)藥制造企業(yè)主體信用評級模型????????????????????????????????????????????書》”
????????????????????????????????????????????????????????????）未來實施進展可能給公司信用水平帶來的不利影響。
??????????????????????????????????????V4.0.202208
（打分表）
注：上述評級方法和評級模型均已在聯(lián)合資信官網(wǎng)公開披露??????????????????????????????????2022?年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額和?EBITDA?對“科
??????????????????????????????????????????????????????????華轉(zhuǎn)債”的保障程度高。公司根據(jù)實際情況和行業(yè)情況制定
本次評級模型打分表及結(jié)果：
??????????????????????????????????????????????????????????了?2023?年的經(jīng)營計劃，具有一定可行性，有利于提高其競
?評價內(nèi)容?評價結(jié)果?風(fēng)險因素?評價要素???????????????????????評價結(jié)果
??????????????????????????????宏觀和區(qū)域
??????????????????????????????????????????????????????????爭實力。
????????????????????????????????風(fēng)險
??????????????????????經(jīng)營環(huán)境??????????????????????????????????綜合評估，聯(lián)合資信確定維持公司主體長期信用等級
???????????????????????????????行業(yè)風(fēng)險???????????????????2
??經(jīng)營
??風(fēng)險
?????????????C?????????????????基礎(chǔ)素質(zhì)???????????????????3???為?A?，維持“科華轉(zhuǎn)債”的信用等級為?A+，評級展望為穩(wěn)
????????????????????????????????????????????????????????????+
???????????????????????自身
???????????????????????????????企業(yè)管理
??????????????????????競爭力
??????????????????????????????????????????????????????????定。
???????????????????????????????經(jīng)營分析???????????????????2
???????????????????????????????資產(chǎn)質(zhì)量???????????????????2
??????????????????????現(xiàn)金流??????盈利能力???????????????????1???優(yōu)勢
??財務(wù)
????????????F1?????????????????現(xiàn)金流量???????????????????1?????1．公司在體外診斷行業(yè)擁有競爭優(yōu)勢。公司一直延續(xù)
??風(fēng)險
?????????????????????????資本結(jié)構(gòu)?????????????????????????2
?????????????????????????償債能力?????????????????????????1
??????????????????????????????????????????????????????????“試劑+儀器”共同發(fā)展的策略，體外診斷產(chǎn)品線豐富，并
?????????????????指示評級?????????????????????????aa-?????????在體外診斷儀器方面積累了豐富的研發(fā)及技術(shù)經(jīng)驗；在技
個體調(diào)整因素：其他不利因素??????????????????????????????????-1
??????????????????????????????????????????????????????????術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)、質(zhì)量控制、銷售和渠道等方面擁有競爭優(yōu)
?????????????個體信用等級????????????????????????????a+
外部支持調(diào)整因素：無?????????????????????????????????????--?????????勢。
?????????????????評級結(jié)果??????????????????????????A+
注：經(jīng)營風(fēng)險由低至高劃分為?A、B、C、D、E、F?共?6?個等級，
各級因子評價劃分為?6?檔，1?檔最好，6?檔最差；財務(wù)風(fēng)險由低至?????????????????????????現(xiàn)金保持凈流入狀態(tài)。2022?年，得益于公司內(nèi)部運營管理
高劃分為?F1－F7?共?7?個等級，各級因子評價劃分為?7?檔，1?檔最
好，7?檔最差；財務(wù)指標(biāo)為近三年加權(quán)平均值；通過矩陣分析模型
??????????????????????????????????????????????????????????效率提升、產(chǎn)品線數(shù)量和下游客戶需求增加，公司營業(yè)總收
得到指示評級結(jié)果??????????????????????????????????????????????????入為?69.70?億元，同比增長?43.58%；利潤總額為?20.65?億
??????????????????????????????????????????????????????????元，同比增長?26.13%；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量為?21.54?億
??????????????????????????????????????????????????????????元，同比增長?99.55%。
??www.lhratings.com??????????????????????????????????????????????????????????????????????????1
??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
分析師：王進取?王興龍
???????????????????????????????關(guān)注
郵箱：lianhe@lhratings.com?????????????1．醫(yī)保控費給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來的壓力。在醫(yī)保
電話：010-85679696????????????????控費的整體思路下，兩票制、帶量采購、按病種收費（DRG）
傳真：010-85679228????????????????以及醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體形式的區(qū)域檢驗中心模式、醫(yī)療機構(gòu)的
地址：北京市朝陽區(qū)建國門外大街?2?號????????????打包、托管和集中采購等政策給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來了
???????中國人保財險大廈?17?層（100022）
???????????????????????????????挑戰(zhàn)和壓力。
網(wǎng)址：www.lhratings.com????????????????2．存貨和應(yīng)收賬款占比高，對營運資金存在占用。截
???????????????????????????????至?2022?年底，公司存貨?12.66?億元，較上年底增長?53.14%；
???????????????????????????????應(yīng)收賬款?13.02?億元，較上年底增長?33.92%；合計占流動
???????????????????????????????資產(chǎn)的比重為?39.84%。
??????????????????????????????????《投資協(xié)議書》未來實施進展。根據(jù)公司公告的《關(guān)
???????????????????????????????于對深圳證券交易所?2022?年年報問詢函回復(fù)的公告》，公
???????????????????????????????司和天隆公司少數(shù)股東一直就仲裁事項本著和解原則予以
???????????????????????????????協(xié)商，各方將以最大誠信繼續(xù)對《投資協(xié)議書》
???????????????????????????????????????????????????“進一步投
???????????????????????????????資”條款所涉的天隆公司股權(quán)交易進行商討，以期最終達成
???????????????????????????????符合合理商業(yè)目的及上市公司證券監(jiān)管要求的和解方案；
???????????????????????????????但仍需關(guān)注《投資協(xié)議書》未來實施進展。
??www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????2
????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????????????????????主要財務(wù)數(shù)據(jù)：
??????????????????????????????????????????????合并口徑
??????????????????????????項?目??????????????2020?年????2021?年?????2022?年????2023?年?3?月
?????????????????????現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）???????????????21.62?????26.56?????36.03???????29.12
?????????????????????資產(chǎn)總額（億元）????????????????59.77?????69.55?????88.13???????80.44
?????????????????????所有者權(quán)益（億元）???????????????38.99?????51.31?????58.52???????57.57
?????????????????????短期債務(wù)（億元）?????????????????3.55??????1.43??????0.90????????2.19
?????????????????????長期債務(wù)（億元）?????????????????7.49??????7.38??????7.79????????7.86
?????????????????????全部債務(wù)（億元）????????????????11.04??????8.81??????8.69???????10.05
?????????????????????營業(yè)總收入（億元）???????????????41.55?????48.54?????69.70????????8.33
?????????????????????利潤總額（億元）????????????????13.56?????16.37?????20.65????????1.16
?????????????????????EBITDA（億元）??????????????15.29?????18.36?????23.25???????????--
?????????????????????經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）?????????????13.67?????10.79?????21.54????????-4.09
?????????????????????營業(yè)利潤率（%）????????????????57.59?????53.83?????51.78???????46.42
?????????????????????凈資產(chǎn)收益率（%）???????????????29.29?????26.38?????29.59???????????--
?????????????????????資產(chǎn)負債率（%）????????????????34.77?????26.22?????33.60???????28.43
?????????????????????全部債務(wù)資本化比率（%）????????????22.07?????14.66?????12.93???????14.86
?????????????????????流動比率（%）????????????????318.29????483.66????313.93??????412.77
?????????????????????經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比（%）???????????108.56????108.62????104.90???????????--
?????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）???????????????6.09?????18.56?????39.89???????13.32
?????????????????????EBITDA?利息倍數(shù)（倍）??????????43.75?????45.73?????58.03???????????--
?????????????????????全部債務(wù)/EBITDA（倍）???????????0.72??????0.48??????0.37???????????--
??????????????????????????????????????公司本部（母公司）
??????????????????????????項?目??????????????2020?年????2021?年????2022?年?????2023?年?3?月
?????????????????????資產(chǎn)總額（億元）????????????????30.25?????28.58?????42.46???????????--
?????????????????????所有者權(quán)益（億元）???????????????19.75?????20.04?????33.68???????????--
?????????????????????全部債務(wù)（億元）?????????????????8.50??????6.74???????6.55??????????--
?????????????????????營業(yè)總收入（億元）????????????????6.02??????6.94???????7.38??????????--
?????????????????????利潤總額（億元）????????????????-0.02??????1.14?????13.61???????????--
?????????????????????資產(chǎn)負債率（%）????????????????34.72?????29.87?????20.68???????????--
?????????????????????全部債務(wù)資本化比率（%）????????????30.10?????25.16?????16.28???????????--
?????????????????????流動比率（%）????????????????366.79????476.60???1,102.80??????????--
?????????????????????經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比（%）?????????????5.60??????2.23?????72.47???????????--
?????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）???????????????4.05??????4.73????222.68???????????--
????????????????????注：1．本報告中，部分合計數(shù)與各相加數(shù)直接相加之和在尾數(shù)上存在差異，系四舍五入造成，
????????????????????除特別說明外，均指人民幣；2．本報告中數(shù)據(jù)如無特別注明均為合并口徑；3．2023?年一季度
????????????????????數(shù)據(jù)未經(jīng)審計；4．公司合并報表口徑和母公司口徑均將其他應(yīng)付款中付息部分計入債務(wù)核算；
????????????????????資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公司財務(wù)報告及公司提供資料整理
????????????????????評級歷史：
????????????????????????????債項?主體?????評級??????評級?????項目?????????????????????????評級
????????????????????債項簡稱???????????????????????????????????????評級方法/模型
????????????????????????????等級?等級?????展望??????時間?????小組?????????????????????????報告
????????????????????????????????????????????????????醫(yī)藥制造企業(yè)信用評級方
?????????????????????????????????????????????????????法（V3.1.202205）
????????????????????????????????????????????????蒲雅修?????????????????閱讀
?????????????????????科華轉(zhuǎn)債??A+??A+?穩(wěn)定?2022/06/27?????醫(yī)藥制造企業(yè)主體信用評
????????????????????????????????????????????????李敬云?????????????????全文
??????????????????????????????????????????????????????級模型（打分表）
??????????????????????????????????????????????????????（V3.1.202205）
????????????????????????????????????????????????唐玉麗?原聯(lián)合信用評級有限公司?閱讀
?????????????????????科華轉(zhuǎn)債??AA?AA??穩(wěn)定?2019/08/26
????????????????????????????????????????????????劉冰華?工商企業(yè)信用評級方法?全文
????????????????????注：上述歷史評級項目的評級報告通過報告鏈接可查閱
www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????????????????????3
???????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
??????????????????????聲???明
?????一、本報告版權(quán)為聯(lián)合資信所有，未經(jīng)書面授權(quán)，嚴(yán)禁以任何形式/方式復(fù)制、轉(zhuǎn)載、出售、發(fā)
布或?qū)⒈緢蟾嫒魏蝺?nèi)容存儲在數(shù)據(jù)庫或檢索系統(tǒng)中。
?????二、本報告是聯(lián)合資信基于評級方法和評級程序得出的截至發(fā)表之日的獨立意見陳述，未受任
何機構(gòu)或個人影響。評級結(jié)論及相關(guān)分析為聯(lián)合資信基于相關(guān)信息和資料對評級對象所發(fā)表的前瞻
性觀點，而非對評級對象的事實陳述或鑒證意見。聯(lián)合資信有充分理由保證所出具的評級報告遵循
了真實、客觀、公正的原則。
?????三、本報告所含評級結(jié)論和相關(guān)分析不構(gòu)成任何投資或財務(wù)建議，并且不應(yīng)當(dāng)被視為購買、出
售或持有任何金融產(chǎn)品的推薦意見或保證。
?????四、本報告不能取代任何機構(gòu)或個人的專業(yè)判斷，聯(lián)合資信不對任何機構(gòu)或個人因使用本報告
及評級結(jié)果而導(dǎo)致的任何損失負責(zé)。
?????五、本報告系聯(lián)合資信接受上海科華生物工程股份有限公司（以下簡稱“該公司”）委托所出具，
引用的資料主要由該公司或第三方相關(guān)主體提供，聯(lián)合資信履行了必要的盡職調(diào)查義務(wù)，但對引用
資料的真實性、準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。聯(lián)合資信合理采信其他專業(yè)機構(gòu)出具的專業(yè)意見，
但聯(lián)合資信不對專業(yè)機構(gòu)出具的專業(yè)意見承擔(dān)任何責(zé)任。
?????六、除因本次評級事項聯(lián)合資信與該公司構(gòu)成評級委托關(guān)系外，聯(lián)合資信、評級人員與該公司
不存在任何影響評級行為獨立、客觀、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
?????七、本次跟蹤評級結(jié)果自本報告出具之日起至相應(yīng)債券到期兌付日有效；根據(jù)跟蹤評級的結(jié)論，
在有效期內(nèi)評級結(jié)果有可能發(fā)生變化。聯(lián)合資信保留對評級結(jié)果予以調(diào)整、更新、終止與撤銷的權(quán)
利。
?????八、本報告所列示的主體評級及相關(guān)債券或證券的跟蹤評級結(jié)果，不得用于其他債券或證券的
發(fā)行活動。
?????九、任何機構(gòu)或個人使用本報告均視為已經(jīng)充分閱讀、理解并同意本聲明條款。
???????????????????????????????分析師：
??????????????????????????????????????聯(lián)合資信評估股份有限公司
www.lhratings.com????????????????????????????????4
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
???????????????????????上?？迫A生物工程股份有限公司
??????????公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券?2023?年跟蹤評級報告
一、跟蹤評級原因?????????????????????????????????部、人力資源部等職能部門；公司在職員工共
???????根據(jù)有關(guān)法規(guī)要求，按照聯(lián)合資信評估股
??????????????????????????????????????????????截至?2022?年底，公司合并資產(chǎn)總額?88.13
份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）關(guān)于上海????????????????????億元，所有者權(quán)益?58.52?億元（含少數(shù)股東權(quán)益
科華生物工程股份有限公司（以下簡稱“公司”????????????????????10.37?億元）。2022?年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入
或“科華生物”）及其相關(guān)債券的跟蹤評級安排
進行本次跟蹤評級。?????????????????????????????????????截至?2023?年?3?月底，公司合并資產(chǎn)總額
二、企業(yè)基本情況
?????????????????????????????????????????東權(quán)益?8.89?億元）。2023?年?1－3?月，公司實
???????公司于?1998?年由上?？迫A生物工程股份有????????????現(xiàn)營業(yè)總收入?8.33?億元，利潤總額?1.16?億元。
限公司職工持股會、上?？粕陮崢I(yè)有限公司、唐?????????????????????????公司注冊地址：上海市徐匯區(qū)欽州北路
偉國、徐顯德、沙立武及另外?47?位自然人共同??????????????????1189?號；法定代表人：馬志超。
出資設(shè)立，設(shè)立時股本總額為?1000.00?萬元。其
?????????????????????????????????????????三、債券概況及募集資金使用情況
后經(jīng)過多次轉(zhuǎn)增股本和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2004?年?7?月，
公司于深圳證券交易所上市，首次公開發(fā)行???????????????????????????截至?2023?年?3?月底，公司由聯(lián)合資信評級
為?002022.SZ），注冊資本變?yōu)?6875.00?萬元。
?????????????????????????????????????????債發(fā)行結(jié)束之日起滿?6?個月后的第一個交易日
???????后經(jīng)歷多次增資，截至?2023?年?3?月底，公
?????????????????????????????????????????起至可轉(zhuǎn)債到期日止，即自?2021?年?2?月?3?日至
司股本總額為?5.14?億元，第一大股東為珠海保?????????????????2026?年?7?月?27?日。截至?2023?年?3?月底，科華
聯(lián)投資控股有限公司（以下簡稱“珠海保聯(lián)”），
?????????????????????????????????????????轉(zhuǎn)債余額為?7.38?億元（7375919?張），轉(zhuǎn)股價
持股比例為?18.64%；公司無控股股東及實際控?????????????????格為?21.24?元/股。
制人；珠海保聯(lián)持有的公司股份不存在質(zhì)押情
況。????????????????????????????????????????????表?1?截至?2023?年?3?月底公司存續(xù)債券概況
??????????????????????????????????????????????????????發(fā)行金額??????債券余額
??????????????????????????????????????????????????????（億元）??????（億元）
和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未發(fā)生變化。同期??????????????????????科華轉(zhuǎn)債??????????7.38???????7.38?2020/07/28??????6年
末，公司合并報表范圍內(nèi)子公司合計?25?家；公??????????????????資料來源：聯(lián)合資信整理
司本部內(nèi)設(shè)自產(chǎn)業(yè)務(wù)中心、代理業(yè)務(wù)中心、智造
??????????????????????????????????????????????募集資金使用方面，2022?年，公司募集資
中心、質(zhì)量管理中心、研發(fā)中心、財務(wù)部、市場
?????????????????????????????????????????金使用情況見下表。
???????????????????????表?2?截至?2022?年底科華轉(zhuǎn)債募集資金使用情況（單位：萬元）
??序號???????????????????項目名稱??????????項目總投資額?????????擬投入募集資金金額???????截至?2022?年底投入金額
www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????5
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????????????????????合計????????????????????103673.21???????????73800.00????????????41954.84
注：1．近兩年常規(guī)醫(yī)療業(yè)務(wù)開展放緩，終端醫(yī)院項目實施進度落后于計劃，項目未達預(yù)期。受公司重大仲裁影響，公司募集資金賬戶被凍結(jié)，導(dǎo)致資金投入延
后；2．經(jīng)?2022?年?8?月?24?日第八屆董事會第十七次會議審議通過，同意將“集采及區(qū)域檢測中心建設(shè)項目”“化學(xué)發(fā)光生產(chǎn)線建設(shè)項目（調(diào)整）”“研發(fā)項目及總部
運營提升項目”達到預(yù)定可使用狀態(tài)日期由?2022?年?7?月?31?日調(diào)整為?2024?年?1?月?31?日
資料來源：《關(guān)于上?？迫A生物工程股份有限公司?2022?年度募集資金存放與使用情況專項報告的鑒證報告》
和蘇州天隆生物科技有限公司（以下分別簡稱???????????????????????穩(wěn)健發(fā)展。而在美歐緊縮貨幣政策、地緣政治沖
“西安天隆”和“蘇州天隆”，合稱“天隆公司”）????????????????????突等不確定性因素仍存的背景下，外需放緩疊
少數(shù)股東就簽訂的《關(guān)于西安天隆科技有限公???????????????????????加基數(shù)抬升的影響，中國出口增速或?qū)⒒芈?，?/p>
司和蘇州天隆生物科技有限公司之投資協(xié)議書》??????????????????????消費仍有進一步恢復(fù)的空間，投資在政策的支
所引起的仲裁影響，公司上海浦東發(fā)展銀行徐???????????????????????撐下穩(wěn)定增長態(tài)勢有望延續(xù)，內(nèi)需將成為驅(qū)動
匯支行募集資金專戶被凍結(jié)。因公司與天隆公???????????????????????中國經(jīng)濟繼續(xù)修復(fù)的主要動力?？傮w來看，當(dāng)前
司少數(shù)股東的仲裁影響，公司使用閑置募集資???????????????????????積極因素增多，經(jīng)濟增長有望延續(xù)回升態(tài)勢，全
金進行現(xiàn)金管理的賬戶被凍結(jié)，共計凍結(jié)資金???????????????????????年實現(xiàn)?5%增長目標(biāo)的基礎(chǔ)更加堅實。完整版宏
戶均已經(jīng)解凍，上述資金及理財產(chǎn)品收益?60.75???????????????????察?季?報?（?2023?年?一?季?度?）?》?，?報?告?鏈?接
萬元已經(jīng)歸還至募集資金專戶。?????????????????????????????https://www.lhratings.com/lock/research/f4a89bc
四、宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境分析
???????????????????????????????????????????五、行業(yè)分析
告、中央經(jīng)濟工作會議及全國“兩會”決策部署???????????????????????????公司從事的行業(yè)屬于醫(yī)療器械領(lǐng)域中體外
為主，堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”的政策總基??????????????????????診斷細分市場。
調(diào)，聚焦于繼續(xù)優(yōu)化完善房地產(chǎn)調(diào)控政策、進一
步健全?REITs?市場功能、助力中小微企業(yè)穩(wěn)增
????????????????????????????????????????????????按照檢測方法分類，體外診斷主要分為生
長調(diào)結(jié)構(gòu)強能力，推動經(jīng)濟運行穩(wěn)步恢復(fù)。
???????????????????????????????????????????化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液和體液學(xué)診
???????隨著各項穩(wěn)增長政策舉措靠前發(fā)力，生產(chǎn)
???????????????????????????????????????????斷等診斷方法；與發(fā)達國家相比，中國體外診
生活秩序加快恢復(fù)，國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升。經(jīng)初步
???????????????????????????????????????????斷行業(yè)仍處在發(fā)展前期。未來，隨著中國居民
核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值?28.50?萬億元，按不
???????????????????????????????????????????收入水平和人均醫(yī)療費用的不斷提升，體外診
變價格計算，同比增長?4.5%，增速較上年四季
???????????????????????????????????????????斷技術(shù)的不斷發(fā)展，醫(yī)療機構(gòu)和大眾對體外診
度回升?1.6?個百分點。從生產(chǎn)端來看，前期受到
???????????????????????????????????????????斷的需求不斷增加，體外診斷市場將持續(xù)擴容。
較大制約的服務(wù)業(yè)強勁復(fù)蘇，改善幅度大于工
????????????????????????????????????????????????體外診斷（In?Vitro?Diagnostic）（以下簡稱
業(yè)生產(chǎn)；從需求端來看，固定資產(chǎn)投資實現(xiàn)平穩(wěn)
???????????????????????????????????????????“IVD”）是指在人體外，通過對人體樣本（各
增長，消費大幅改善，經(jīng)濟內(nèi)生動力明顯加強，
???????????????????????????????????????????種體液、細胞、組織樣本等）進行檢測而獲取臨
內(nèi)需對經(jīng)濟增長形成有效支撐。信用環(huán)境方面，
???????????????????????????????????????????床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的產(chǎn)品
社融規(guī)模超預(yù)期擴張，信貸結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)，但居
???????????????????????????????????????????和服務(wù)。按照檢測方法分類，體外診斷主要分為
民融資需求仍偏弱，同時企業(yè)債券融資節(jié)奏同
???????????????????????????????????????????生化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液和體液學(xué)
比有所放緩。利率方面，資金利率中樞顯著抬
???????????????????????????????????????????診斷等診斷方法，不同診斷方法的檢測原理和
升，流動性總體偏緊；債券市場融資成本有所上
???????????????????????????????????????????技術(shù)手段不同，應(yīng)用領(lǐng)域也存在較大差異。
升。
????????????????????????????????????????????????從區(qū)域市場分布來看，全球體外診斷需求
???????展望未來，宏觀政策將進一步推動投資和
???????????????????????????????????????????市場主要分布在北美、歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體
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??????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
國家，其中北美占?40%以上的市場份額，西歐???????????????????????????發(fā)展規(guī)劃》提出，到?2025?年醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)
占?20%，日本占?9%，合計占?70%以上。發(fā)達國???????????????????????高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提升，主流醫(yī)療
家由于醫(yī)療服務(wù)已經(jīng)相對完善，其體外診斷市?????????????????????????????裝備基本實現(xiàn)有效供給，高端醫(yī)療裝備產(chǎn)品性
場已進入相對穩(wěn)定的成熟階段，呈現(xiàn)增長放緩、????????????????????????????能和質(zhì)量水平明顯提升，初步形成對公共衛(wèi)生
平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。以中國、印度、拉美等為代表????????????????????????????和醫(yī)療健康需求的全面支撐能力。
的新興市場雖然目前市場份額占比相對較小，???????????????????????????????2021?年?12?月，《“十四五”生物經(jīng)濟發(fā)展
但由于人口基數(shù)大、經(jīng)濟增速快以及老齡化程?????????????????????????????規(guī)劃》指出，加快建設(shè)生物安全保障體系。健全
度不斷提高，近幾年醫(yī)療保障投入和人均醫(yī)療?????????????????????????????完善基礎(chǔ)保障體系，切實筑牢國家生物安全屏
消費支出持續(xù)增長，正處于高速成長期。新興市????????????????????????????障。一系列政策核心圍繞科學(xué)促進中國醫(yī)療行
場成為全球體外診斷市場發(fā)展最快的區(qū)域。據(jù)?????????????????????????????業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展，有針對性地扶持國產(chǎn)
美?國?研?究?機?構(gòu)?IQVIA?發(fā)?布?的?報?告?《?Globa??????????????企業(yè)做大做強。
Outlook?on?the?In?Vitro?Diagnostics?Industry》，?????2022?年?5?月，《藥品監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)安全與信息
IVD?行業(yè)仍將是醫(yī)療器械細分領(lǐng)域中銷售額排???????????????????????????唯一標(biāo)識在醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥領(lǐng)域的聯(lián)動應(yīng)用作
名靠前的領(lǐng)域。??????????????????????????????????????????為“十四五”時期我國藥品智慧監(jiān)管的建設(shè)目標(biāo)
?????與發(fā)達國家相比，中國體外診斷行業(yè)仍處??????????????????????????之一，要求完善醫(yī)療器械唯一標(biāo)識數(shù)據(jù)庫管理
在發(fā)展前期，盡管市場規(guī)模較小，但隨著人們健????????????????????????????信息系統(tǒng)，持續(xù)推進數(shù)據(jù)申報與共享，探索基于
康需求日益增加，對于疾病的風(fēng)險預(yù)測，健康管????????????????????????????醫(yī)療器械唯一標(biāo)識的醫(yī)療器械全生命周期智慧
理、慢病管理等都有更高的要求，作為疾病診斷????????????????????????????監(jiān)管應(yīng)用示范。
重要手段的?IVD?也越來越受關(guān)注。根據(jù)《中國
體外診斷行業(yè)年度報告》，預(yù)計至?2030?年，中???????????????????????????3．行業(yè)關(guān)注
國體外診斷市場規(guī)模將增長至?2881.5?億元，在??????????????????????????（1）行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險
全球市場中的占比提升至?33.2%，成為最大的????????????????????????????近年來，新的醫(yī)療體制改革針對醫(yī)藥管理
體外診斷產(chǎn)品消費國。未來，隨著中國居民收入????????????????????????????體制、運行機制和醫(yī)療保障體制等方面提出了
水平和人均醫(yī)療費用的不斷提升，體外診斷技?????????????????????????????相應(yīng)的改革措施。國家藥品監(jiān)督管理局以及其
術(shù)的不斷發(fā)展，醫(yī)療機構(gòu)和大眾對體外診斷的?????????????????????????????他監(jiān)管部門也在持續(xù)完善相關(guān)行業(yè)法律法規(guī)，
需求不斷增加，體外診斷市場將持續(xù)擴容。??????????????????????????????加強對醫(yī)療器械產(chǎn)品的質(zhì)量控制、供貨資質(zhì)、采
?????????????????????????????????????????????????購招標(biāo)等方面的監(jiān)管。如果未來監(jiān)管部門在醫(yī)
?????近年來，國家發(fā)布的一系列政策，有利于??????????????????????????帶來一定風(fēng)險。
醫(yī)療器械行業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展，但也需關(guān)注醫(yī)???????????????????????????????（2）醫(yī)?？刭M對體外診斷行業(yè)的影響
保控費給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來的壓力。?????????????????????????????????在醫(yī)?？刭M的整體思路下，兩票制、帶量采
和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和?2035?年遠景目?????????????????????????式的區(qū)域檢驗中心模式、醫(yī)療機構(gòu)的打包、托管
標(biāo)綱要》指出，從國家急迫需要和長遠需求出?????????????????????????????和集中采購等政策給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來了
發(fā)，集中優(yōu)勢資源攻關(guān)新發(fā)突發(fā)傳染病和生物?????????????????????????????壓力和挑戰(zhàn)。這也將影響企業(yè)加快自建營銷隊
安全風(fēng)險防控、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、關(guān)鍵元器件零????????????????????????????伍，減少對經(jīng)銷商的依賴，加強公司對終端渠道
部件和基礎(chǔ)材料、油氣勘探開發(fā)等領(lǐng)域關(guān)鍵核?????????????????????????????的控制。醫(yī)聯(lián)體通過集中采購使產(chǎn)品通過醫(yī)聯(lián)
心技術(shù)。?????????????????????????????????????????????體內(nèi)部運營管理系統(tǒng)下沉，體外診斷產(chǎn)品價格
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??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
家的試劑生產(chǎn)成本與質(zhì)量提出了更高的要求，???????????????劑）通過國家藥品監(jiān)督管理局審核獲批上市，成
部分體外診斷經(jīng)營企業(yè)的市場格局可能面臨調(diào)???????????????為公司血篩領(lǐng)域新的重要產(chǎn)品。同時，公司推出
整。?????????????????????????????????了全自動核酸血篩流水線?AuroraNS1000，也是
???????????????????????????????????公司布局血篩市場的重要布局。
????????????????????????????????????????????????截至?2022?年底，
六、基礎(chǔ)素質(zhì)分析???????????????????????????公司擁有?260?余項獲國家藥品監(jiān)督管理部門批
?????截至?2023?年?3?月底，公司股本總額為?5.14???控股子公司天隆公司擁有?71?項試劑和儀器產(chǎn)品
億元，第一大股東為珠海保聯(lián)，持股比例為????????????????注冊/備案證，在分子診斷領(lǐng)域擁有競爭優(yōu)勢。
保聯(lián)持有的公司股份不存在質(zhì)押情況。??????????????????55.06%；占營業(yè)總收入的比重為?4.69%，同比上
???????????????????????????????????升?0.35?個百分點。
?????公司一直延續(xù)“試劑+儀器”共同發(fā)展的策???????????流程管理和質(zhì)量控制，始終將質(zhì)控作為企業(yè)管
略，體外診斷產(chǎn)品線豐富，并在體外診斷儀器???????????????理?的?最?重?要?環(huán)?節(jié)?。?公?司?多?次?通?過?GMP?和
方面積累了豐富的研發(fā)及技術(shù)經(jīng)驗；在技術(shù)創(chuàng)???????????????ISO13485?醫(yī)療器械質(zhì)量管理體系認證，參考實
新及研發(fā)、質(zhì)量控制、銷售和渠道等方面擁有???????????????驗室獲得了中國合格評定國家認可委員會
競爭優(yōu)勢。??????????????????????????????（CNAS）認可資格。公司酶免類藥品檢測試劑
?????公司自產(chǎn)產(chǎn)品聚焦免疫診斷、生化診斷、分???????????盒連續(xù)多年批檢的檢定合格率均為?100%，公司
子診斷三個領(lǐng)域；公司體外診斷產(chǎn)品線豐富，具??????????????產(chǎn)品接受監(jiān)督抽檢全部合格。對于各方的監(jiān)督
有競爭優(yōu)勢；產(chǎn)品覆蓋全國?30?多個省市自治區(qū)????????????審核，例如第三方德國萊茵公司技術(shù)監(jiān)督公司
中心、血站、生物醫(yī)藥企業(yè)和科研院所，同時出??????????????抗原檢測試劑監(jiān)督檢查、增加藥品生產(chǎn)范圍和
口至海外?100?多個國家和地區(qū)。公司一直延續(xù)????????????增加醫(yī)療器械經(jīng)營范圍檢查及其它監(jiān)督檢查，
“試劑+儀器”共同協(xié)調(diào)發(fā)展的策略，在體外診??????????????公司均順利通過監(jiān)督審核。
斷儀器方面積累了豐富的研發(fā)及技術(shù)經(jīng)驗，具??????????????????銷售和渠道方面，公司經(jīng)過多年的建設(shè)與
有競爭優(yōu)勢。?????????????????????????????經(jīng)營，建立了以生物學(xué)和醫(yī)學(xué)專業(yè)背景的專業(yè)
?????技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)方面，公司研發(fā)創(chuàng)新中心????????????化、覆蓋全國各大省市、管理成熟的營銷隊伍，
先后承擔(dān)了三十多項國家科技部、國家發(fā)改委、??????????????這為公司擁有廣泛而穩(wěn)定的客戶資源和渠道資
上海市科委等重大科技項目，并設(shè)有上海市企???????????????源奠定了基礎(chǔ)。公司通過投資控股方式掌握了
業(yè)技術(shù)中心、上海市免疫診斷工程技術(shù)研究中???????????????數(shù)家優(yōu)質(zhì)渠道資源，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)渠道和公司產(chǎn)品
心、上海市體外診斷技術(shù)創(chuàng)新中心及徐匯區(qū)企???????????????的協(xié)同效應(yīng)。公司終端客戶全面覆蓋了各級醫(yī)
業(yè)技術(shù)中心等重要研發(fā)基地和研發(fā)中心，是國???????????????院、體檢中心、血液中心、疾控中心、生物制品
家人事部批準(zhǔn)設(shè)立的博士后科研工作站。下屬???????????????企業(yè)、科研院校等機構(gòu)，并通過持續(xù)專業(yè)的學(xué)術(shù)
子公司先后獲得國家高新技術(shù)企業(yè)、國家知識???????????????推廣和醫(yī)學(xué)服務(wù)，在業(yè)內(nèi)已經(jīng)建立了良好的品
產(chǎn)權(quán)試點企業(yè)、國家發(fā)改委生物醫(yī)學(xué)工程高技???????????????牌與信任度，享有較高的品牌影響力。公司也拓
術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范企業(yè)、陜西省和西安市創(chuàng)新型企???????????????展國際市場，科華品牌產(chǎn)品已出口至海外三十
業(yè)、陜西省生命科學(xué)檢測儀器工程技術(shù)研究中???????????????多個國家和地區(qū)。
心依托單位等榮譽。2022?年，公司乙型肝炎病
毒、丙型肝炎病毒、人類免疫缺陷病毒
????????????????（1+2?型）???????????????3．企業(yè)信用記錄
核酸檢測試劑盒（PCR-熒光法）（血篩二代試????????????????公司過往債務(wù)履約情況良好。
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???????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
???????根據(jù)中國人民銀行企業(yè)信用報告（統(tǒng)一社?????????????????????在中國南方航空集團有限公司任產(chǎn)業(yè)化推進辦
會信用代碼：91310000132660318J），截至?2023?????????????公室高級經(jīng)理；2010?年?4?月至?2019?年?12?月，
年?4?月?7?日，公司本部未結(jié)清和已結(jié)清的貸款??????????????????????在海航集團有限公司歷任北方總部合作發(fā)展部
中無關(guān)注類、不良類記錄，過往債務(wù)履約情況良?????????????????????????副總經(jīng)理、北方總部副總裁等多個職務(wù)；
好。????????????????????????????????????????????3?月至今，擔(dān)任珠海港控股集團有限公司投資并
???????根據(jù)公司過往在公開市場發(fā)行債務(wù)融資工?????????????????????購中心總經(jīng)理；2022?年?8?月至今，擔(dān)任格力地
具的本息償付記錄，公司無逾期或違約記錄，履?????????????????????????產(chǎn)股份有限公司副總裁、珠海保聯(lián)執(zhí)行董事兼
約情況良好。????????????????????????????????????????法定代表人；2022?年?9?月至今，擔(dān)任公司董事
???????截至?2023?年?5?月?22?日，聯(lián)合資信未發(fā)現(xiàn)?????????????長。
公司曾被列入全國失信被執(zhí)行人名單。?????????????????????????????????李明先生，1976?年出生，中國國籍，博士；
??????????????????????????????????????????????在西安天隆任職近二十年，長期負責(zé)分子診斷
七、管理分析
??????????????????????????????????????????????核酸擴增檢測相關(guān)領(lǐng)域的研制與生產(chǎn)、項目管
???????跟蹤期內(nèi)，公司董事長、總裁等主要人員?????????????????????理、銷售管理和企業(yè)管理工作，擁有豐富的?IVD
發(fā)生變化；公司對天隆公司恢復(fù)控制，并將天??????????????????????????從業(yè)經(jīng)驗，曾參與“十一五”國家重大?863?項
隆公司自2021年10月1日起恢復(fù)納入合并報表???????????????????????目、國家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項等多項國
范圍；公司股票自2023年4月4日開市起撤銷退???????????????????????家/省市重大科技項目，并取得多項專利，曾任
市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示。?????????????????????????????????公司副總裁；2023?年?4?月至今，擔(dān)任公司總裁。
???????跟蹤期內(nèi)，公司董事長、總裁等主要人員發(fā)????????????????????????跟蹤期內(nèi)，公司按照有關(guān)法律、法規(guī)的要求，
生變化，具體如下表所示。??????????????????????????????????修訂了包括《上?？迫A生物工程股份有限公司
??????????????????????????????????????????????章程》
????????????????????????????????????????????????《上海科華生物工程股份有限公司股東大
???表?3?公司董事、監(jiān)事和高級管理人員變動情況
??????????????????????????????????????????????會議事規(guī)則》在內(nèi)的規(guī)章制度，推進內(nèi)控體系建
??序??????????????????????????????????????變更
???????????時間?????????姓名?????????職務(wù)???????????設(shè)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。
??號??????????????????????????????????????情況
??????????????????????????????????????????????事會認為公司對天隆公司暫時失去控制的情形
??????????????????????????????????????????????已經(jīng)消除，對天隆公司恢復(fù)控制，并將天隆公司
??????????????????????????????????????????????自?2021?年?10?月?1?日起恢復(fù)納入合并報表范圍，
??????????????????????????????????????????????種停牌的公告》
????????????????????????????????????????????????????，公司股票自?2023?年?4?月?4?日
??????????????????????CHEN
??????????????????????CHAO????????????????????開市起撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示，股
??????????????????????CHEN
??????????????????????CHAO2???????????????????票簡稱由“*ST?科華”變更為“科華生物”
??????????????????????????????????????????????????????????????????，股
??????????????????????????????????????????????票代碼仍為“002022”，股票交易價格的日漲跌
注：1．王錫林先生辭去董事會秘書職務(wù)后仍擔(dān)任公司副總裁職務(wù)；2．CHEN??????????幅限制由“5%”變更為“10%”。詳見“八、重
CHAO?女士辭去總裁職務(wù)后仍擔(dān)任公司董事職務(wù)
資料來源：聯(lián)合資信整理???????????????????????????????????大事項”。
???????馬志超先生，1980?年出生，研究生學(xué)歷，??????????????????八、重大事項
北京大學(xué)光華管理學(xué)院?EMBA；2006?年?4?月至
??????????????????????????????????????????????司自?2021?年?10?月?1?日起恢復(fù)納入合并報表范
室秘書科副科長；2008?年?9?月至?2010?年?3?月，
??????????????????????????????????????????????圍
www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????9
??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
?????根據(jù)公司?2023?年?4?月?1?日發(fā)布的《關(guān)于對????????分取，剩余利潤結(jié)轉(zhuǎn)下年度。截至?2022?年?11?月
深圳證券交易所?2022?年年報問詢函回復(fù)的公????????????????11?日，天隆公司已經(jīng)完成董事會、監(jiān)事會的換
告》，公司對天隆公司恢復(fù)控制判斷的充分性和??????????????????屆選舉；公司已收到西安天隆分紅款?15.50?億
合理性進行了說明。??????????????????????????????元。
?????（1）2022?年?8?月?3?日，公司和西安天隆少??????????（5）自西安天隆和蘇州天隆新一屆董事會
數(shù)股東，就天隆公司?38%股權(quán)糾紛仲裁案，向?????????????????和監(jiān)事會選舉產(chǎn)生之日（2022?年?10?月?26?日）
仲裁庭各自提交了《被申請人關(guān)于給予各方和???????????????????起至本公告披露之日止，西安天隆分別召開股
解協(xié)商期限之申請書》和《申請人關(guān)于暫緩本案??????????????????東會會議?4?次、董事會會議?5?次和監(jiān)事會會議
審理的申請》，仲裁庭于?2022?年?8?月?5?日決定???????????1?次，蘇州天隆分別召開股東會會議?3?次、董事
同意給予各方和解協(xié)商期限。隨后，公司和天隆??????????????????會會議?2?次和監(jiān)事會會議?1?次。公司向天隆公
公司少數(shù)股東分別于?2022?年?8?月?22?日、9?月??????????司委派的董事、監(jiān)事能夠根據(jù)公司對控股子公
獲仲裁庭同意。????????????????????????????????議、股東會決議等重要文件。
?????（2）2022?年?9?月?27?日，經(jīng)公司第八屆董??????????（6）自西安天隆和蘇州天隆新一屆董事會
事會第二十次會議審議通過，公司與天隆公司???????????????????和監(jiān)事會選舉產(chǎn)生之日（2022?年?10?月?26?日）
少數(shù)股東簽署了《關(guān)于西安天隆科技有限公司???????????????????起至本公告披露之日止，公司能夠取得天隆公
以及蘇州天隆生物科技有限公司之股東協(xié)議》，??????????????????司報送的季度或者月度報告，并能夠委托大華
一致同意不濫用股東權(quán)利通過影響天隆公司經(jīng)???????????????????會計師事務(wù)所，對天隆公司?2020?年、2021?年及
營方針和戰(zhàn)略以及投資計劃和方案等方式轉(zhuǎn)移???????????????????2022?年財務(wù)報表實施審計，審計工作亦正常、
天隆公司利潤，或者以其他方式損害天隆公司???????????????????有序開展，并順利完成，沒有受到任何限制。
合法權(quán)益。????????????????????????????????????（7）2023?年?3?月?21?日，公司董事會審計
?????（3）2022?年?10?月?17?日，西安市未央?yún)^(qū)人???????委員會對公司?2022?年度內(nèi)部控制制度的健全和
民法院作出（2022）陜?0112?行保?1?號《民事裁???????????有效實施進行全面深入的自查，在此基礎(chǔ)上對
定書》，裁定解除對公司行使所持西安天隆?62%????????????????公司的內(nèi)部控制做出自我評價并出具了《2022
股權(quán)的全部股東權(quán)利的禁止，解除對公司通過???????????????????年度內(nèi)部控制自我評價報告》，未發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)
所委派的董事、監(jiān)事對西安天隆高級管理人員???????????????????報告和非財務(wù)報告內(nèi)部控制重大缺陷和重要缺
進行變更的禁止。???????????????????????????????陷。同日，大華會計師事務(wù)所對公司內(nèi)部控制出
?????（4）2022?年?10?月?26?日，西安天隆和蘇州???????具了大華內(nèi)字〔2023〕000050?號《內(nèi)部控制審
天隆分別召開股東會會議，進行了董事會和監(jiān)???????????????????計報告》。大華會計師事務(wù)所認為，公司于?2022
事會的換屆選舉。經(jīng)選舉產(chǎn)生的西安天隆和蘇???????????????????年?12?月?31?日按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》
州天隆新一屆董事中，公司提名的董事占半數(shù)???????????????????和相關(guān)規(guī)定在所有重大方面保持了有效的財務(wù)
以上。同日，西安天隆和蘇州天隆分別召開董事??????????????????報告內(nèi)部控制。
會會議，選舉公司董事長馬志超先生為天隆公?????????????????????根據(jù)公司?3?月?29?日發(fā)布的《關(guān)于收到<撤
司的董事長，聘請公司財務(wù)總監(jiān)羅芳女士為天???????????????????案決定>暨重大仲裁結(jié)果的公告》
?????????????????????????????????????????????????????，2023?年?3?月
隆公司分管財務(wù)的副總經(jīng)理。西安天隆?2022?年???????????????27?日，公司與彭年才、李明、苗保剛、西安昱
半年度利潤分配方案為：以西安天隆截止至????????????????????景同益企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）
???????????????????????????????????????????????????????（以下合
????????????????????????????????????????????）簽署了《SDV20210578?號爭議仲
供分配的利潤為基礎(chǔ)，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股???????????????????裁案和解備忘錄》
??????????????????????????????????????????????（以下簡稱“《和解備忘錄》
??????????????????????????????????????????????????????????”）。
利?25?億元（含稅）
??????????，由全體股東按照出資比例?????????????????根據(jù)《和解備忘錄》的約定，各方同意在《和解
www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????10
??????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
備忘錄》的基礎(chǔ)上由申請人撤回本案的全部仲??????????????報告無法表示意見所涉及事項的影響已消除，
裁請求、由公司撤回本案的全部仲裁反請求。??????????????公司依據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則及公司會計政策，對
于?2023?年?3?月?28?日作出的“〔2023〕滬貿(mào)仲裁???調(diào)整，具體情況如下：
字第?0642?號《撤案決定》”
???????????????。仲裁庭根據(jù)《仲裁?????????????（1）對重要子公司財務(wù)報表的合并
規(guī)則》的規(guī)定，作出如下決定：
?????????????“同意申請人方?????????????????公司聘請的審計機構(gòu)大華會計師事務(wù)所
撤回其仲裁請求的申請以及被申請人撤回其仲??????????????（特殊普通合伙）審計了天隆公司?2021?年度的
裁反請求的申請，SDV20210578《關(guān)于西安天隆????????財務(wù)報表，因此需更正公司合并財務(wù)報表內(nèi)受
科技有限公司和蘇州天隆生物科技有限公司之??????????????前述事項影響的相關(guān)會計科目的列報與披露。
投資協(xié)議書》
?????（2018.6.8）爭議仲裁案自本撤案決????????????自?2021?年?10?月?1?日起，母公司個別報表
定作出之日起撤銷。
????????”?????????????????????????層面，將持有的天隆公司長期股權(quán)投資（投資成
?????截至?2022?年底，西安天隆資產(chǎn)總額?34.33????本?5.54?億元）轉(zhuǎn)至其他非流動資產(chǎn)列示；公司
億元，所有者權(quán)益?18.54?億元。2022?年，西安???????合并報表層面，將持有的天隆公司長期股權(quán)投
天隆實現(xiàn)營業(yè)總收入?48.34?億元，凈利潤?19.12??????資賬面余額（按權(quán)益法核算至?2021?年?9?月?30
億元。???????????????????????????????日）14.58?億元轉(zhuǎn)入其他非流動資產(chǎn)，同時將收
??????????????????????????????????購天隆公司?62%股權(quán)時形成的合并商譽?4.02?億
銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示，股票簡稱由?????????????????基于上述非標(biāo)準(zhǔn)意見所涉及事項影響已消
“*ST?科華”變更為“科華生物”?????????????????除，公司已沖回上述調(diào)整分錄，并自?2021?年?10
?????根據(jù)公司?2023?年?4?月?1?日發(fā)布的《關(guān)于公???月?1?日起重新將天隆公司納入合并財務(wù)報表范
司股票交易撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示??????????????圍，前期會計差錯更正涉及的內(nèi)容為合并天隆
暨公司股票及其衍生品種停牌的公告》，公司股?????????????公司財務(wù)報表影響的相關(guān)會計科目。
票自?2023?年?4?月?4?日開市起撤銷退市風(fēng)險警示?????????（2）其他權(quán)益工具投資差異更正
及其他風(fēng)險警示，股票簡稱由“*ST?科華”變更??????????????公司根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》將對奧然生物科
為“科華生物”，股票代碼仍為“002022.SZ”，????????技（上海）有限公司的股權(quán)投資計入“其他權(quán)益
股票交易價格的日漲跌幅限制由“5%”變更為?????????????工具投資”，2021?年末因?qū)ζ涔蕛r值計算存
“10%”。詳見公司發(fā)布的《關(guān)于公司股票交易????????????在誤差，導(dǎo)致多計入“其他權(quán)益工具投資”、
?????????????????????????????????????????????????????“其
撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示暨公司股票??????????????他綜合收益”和“遞延所得稅負債”，相關(guān)數(shù)據(jù)
及其衍生品種停牌的公告》。?????????????????????分別調(diào)減?0.13?億元、0.02?億元、0.11?億元。公
??????????????????????????????????司會計差錯更正如下表所示：
情況????????????????????????????????????????表?4?公司會計差錯更正
??????????????????????????????????????????????????????????????????（單位：億元）
?????跟蹤期內(nèi)，公司更換審計機構(gòu)為大華會計
???????????????????????????????????????????????????????????????????????本年比上年
師事務(wù)所（特殊普通合伙）
???????????，其出具了標(biāo)準(zhǔn)的無?????????????????????????????????2021?年/末
????????????????????????????????????項目
????????????????????????????????????????????/末??????????????????????????調(diào)整后
保留意見的審計報告；公司對2021年度和2022???????????????????????????調(diào)整前?????調(diào)整后
????????????????????????????????????????????????????????????????????????（%）
年三季度財務(wù)報表進行追溯調(diào)整。本報告2021?????????????營業(yè)收入????69.70???42.68????48.54?????????43.58
??????????????????????????????????歸屬于上市
年財務(wù)數(shù)據(jù)均采用調(diào)整后數(shù)據(jù)。????????????????????公司股東的?????9.71????7.21????????8.50??????14.16
?????公司?2021?年度審計機構(gòu)立信會計師事務(wù)所????????凈利潤
????????????????????????????????????總資產(chǎn)????88.13???52.77????69.55?????????26.71
（特殊普通合伙）對公司?2021?年度財務(wù)報告出
??????????????????????????????????歸屬于上市
具了無法表示意見的審計報告（信會師報字???????????????公司股東的????48.15???37.54????38.72?????????24.34
???????????????????????????????????凈資產(chǎn)
〔2022〕ZA12295?號）。因公司?2021?年度審計????資料來源：公司財務(wù)報告
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????11
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
?????大華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）對公司????????????????????????????????市公司證券監(jiān)管要求的和解方案；但仍需關(guān)注
準(zhǔn)無保留意見的審計報告（大華審字〔2022〕
計意見為標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見（大華審字〔2023〕?????????????????????????????????????1．經(jīng)營概況
????????。本報告?2021?年財務(wù)數(shù)據(jù)均采用調(diào)?????????????????????????????????2022?年，公司營業(yè)總收入和利潤總額均有
整后數(shù)據(jù)。???????????????????????????????????????????????????所增長，其中自產(chǎn)產(chǎn)品收入大幅增長，毛利率
????????????????????????????????????????????????????????保持在較高水平；公司業(yè)務(wù)綜合毛利率變化不
????????????????????????????????????????????????????????大。2023?年?1－3?月，剔除合并報表影響，公司
?????根據(jù)公司?2018?年披露的關(guān)于投資西安天隆
????????????????????????????????????????????????????????營業(yè)總收入同比有所下降。
和蘇州天隆并簽署《投資協(xié)議書》的公告，關(guān)于
進一步投資的約定：
????????????????????????????????????????????????????????和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未發(fā)生變化。
?????（1）以第二次交割完成為前提，公司于
????????????????????????????????????????????????????????升、產(chǎn)品線數(shù)量和下游客戶需求增加，公司營業(yè)
西安天隆和蘇州天隆全部股權(quán)出售給公司。屆
????????????????????????????????????????????????????????總收入為?69.70?億元，同比增長?43.58%；營業(yè)
時西安天隆和蘇州天隆的整體估值以下列兩者
????????????????????????????????????????????????????????成本為?33.07?億元，同比增長?49.86%；營業(yè)利
孰高為準(zhǔn)：
????????????????????????????????????????????????????????潤率為?51.78%，同比下降?2.05?個百分點，變化
????????????????????????????????????????????????????????不大。2022?年，
?????????????????????????????????????????????????????????????????受計提的資產(chǎn)減值損失增加?2.30
????????????????????????????????????????????????????????億元和信用減值損失增加?0.60?億元影響，公司
的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤×30?倍。
????????????????????????????????????????????????????????利潤總額為?20.65?億元，同比增長?26.13%，小
?????（2）以第二次交割完成為前提，現(xiàn)有股東
????????????????????????????????????????????????????????于營業(yè)總收入增長幅度。
于?2021?年度內(nèi)有權(quán)要求公司受讓其屆時持有的
????????????????????????????????????????????????????????????從收入構(gòu)成看，2022?年，得益于公司內(nèi)部
西安天隆和蘇州天隆全部股權(quán)。屆時西安天隆
????????????????????????????????????????????????????????運營管理效率提升、產(chǎn)品線數(shù)量和下游客戶需
和蘇州天隆的整體估值以下列兩者孰高為準(zhǔn)：
????????????????????????????????????????????????????????求增加，2022?年公司自產(chǎn)產(chǎn)品收入大幅增長，
????????????????????????????????????????????????????????占營業(yè)總收入的比重有所提升；代理產(chǎn)品收入
????????????????????????????????????????????????????????變化不大，占營業(yè)總收入的比重有所下降；公司
的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤×25?倍。
????????????????????????????????????????????????????????其他業(yè)務(wù)規(guī)模較小。
?????根據(jù)公司公告的《關(guān)于對深圳證券交易所
????????????????????????????????????????????????????????????從毛利率來看，2022年，受國家醫(yī)用耗材集
????????????????，公司和天隆公
????????????????????????????????????????????????????????采政策和行業(yè)競爭加劇影響，公司自產(chǎn)產(chǎn)品毛
司少數(shù)股東一直就仲裁事項本著和解原則予以
????????????????????????????????????????????????????????利率有所下降，但仍保持在較高水平；代理產(chǎn)品
協(xié)商，各方將以最大誠信繼續(xù)對《投資協(xié)議書》
????????????????????????????????????????????????????????毛利率小幅上升；受上述因素影響，公司業(yè)務(wù)綜
“進一步投資”
??????條款所涉的天隆公司股權(quán)交易進
????????????????????????????????????????????????????????合毛利率小幅下降，但變化不大。
行商討，以期最終達成符合合理商業(yè)目的及上
????????????????????表5??????2021－2022?年公司營業(yè)總收入及毛利率情況（單位：億元、百分點）
????項目
????????????????收入??????????占比（%）??????毛利率??????收入??????占比（%）??????毛利率???????收入??????占比（%）?????毛利率
???自產(chǎn)產(chǎn)品?????????????33.23??????68.46????70.79???53.90??????77.34????62.80????62.20??????8.88?????-7.99
???代理產(chǎn)品?????????????14.61??????30.09????18.14???14.90??????21.37????22.43?????1.98?????-8.72??????4.29
???其他業(yè)務(wù)??????????????0.70???????1.45????42.86????0.90???????1.29????-62.50???28.57?????-0.16???-105.36
????合計??????????????48.54?????100.00????54.54???69.70?????100.00????52.26????43.59??????0.00?????-2.28
注：因四舍五入，數(shù)據(jù)尾數(shù)存在差異
資料來源：公司提供
www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????12
????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
?????公司?2023?年?1－3?月，公司營業(yè)總收入為?????????????從結(jié)算方式和結(jié)算周期來看，公司代理產(chǎn)
年一季度數(shù)據(jù)采用調(diào)整前數(shù)據(jù)（按?2022?年一季?????????????結(jié)算方式。公司自產(chǎn)產(chǎn)品的國內(nèi)原材料采購以
度季報中天隆公司未納入合并報表）?所致；營?????1
?????????????????????????????????????銀行轉(zhuǎn)賬為主要結(jié)算方式，分為現(xiàn)款現(xiàn)貨和賬
業(yè)成本為?4.43?億元，同比增長?87.75%；營業(yè)利?????????期結(jié)算（貨到付款或?30?天~60?天賬期）；進口
潤率為?46.42%，同比增長?3.12?個百分點，變化?????????采購結(jié)算采用預(yù)付款為主，以人民幣、美元、日
不大；
??利潤總額為?1.16?億元，同比增長?193.73%。????????幣和歐元為主要結(jié)算幣種。2022?年，公司采購
排除以上因素影響，因受市場環(huán)境變化、行業(yè)競????????????????結(jié)算方式和結(jié)算周期較上年未發(fā)生較大變化。
爭加劇和集采政策推行等因素影響，公司?2023???????????????????從采購集中度來看，2022?年，公司前五大
年?1－3?月，公司營業(yè)總收入同比下降?52.52%。??????????供應(yīng)商采購金額?9.69?億元（無關(guān)聯(lián)采購金額），
?????????????????????????????????????占年度采購總額的比例為?24.30%，采購集中度
?????公司自產(chǎn)產(chǎn)品采購原材料種類較多，采購
價格隨行就市。2022?年，公司采購模式、采購???????????????????3．生產(chǎn)和銷售
結(jié)算方式和結(jié)算周期較上年未發(fā)生較大變化；??????????????????????2022?年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品主要采取“以銷定
采購集中度一般。?????????????????????????????產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，較上年未發(fā)生較大變化，生產(chǎn)
?????公司代理產(chǎn)品包括日本希森美康（血液及??????????????成本主要由直接材料構(gòu)成；公司銷售模式、銷
尿液分析系統(tǒng)）、法國梅里埃（微生物分析系?????????????????售結(jié)算方式和結(jié)算賬期較上年未發(fā)生較大變化，
統(tǒng)）、日本日立（全自動生化分析儀）、貝克曼、???????????????銷售集中度較低。
雅培等國際知名品牌產(chǎn)品，主要由子公司上海??????????????????????公司自產(chǎn)產(chǎn)品主要采取“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)
科華企業(yè)發(fā)展有限公司、上?？粕嗅t(yī)療設(shè)備有?????????????????模式。公司建有生化診斷、免疫診斷、分子診斷、
限公司及其子公司負責(zé)運營。????????????????????????金標(biāo)診斷等生產(chǎn)線；公司總部負責(zé)各產(chǎn)線試劑
?????代理產(chǎn)品采購方面，公司與代理產(chǎn)品生產(chǎn)??????????????的生產(chǎn)，子公司西安天隆和蘇州天隆負責(zé)部分
廠商簽署代理合同進行采購；自產(chǎn)業(yè)務(wù)采購方?????????????????分子診斷儀器和試劑的生產(chǎn)，自主研發(fā)的科華
面，公司采購原材料和采購產(chǎn)成品用于進一步?????????????????卓越和北極星系列的生化和發(fā)光免疫檢測診斷
加工。采購的物料種類有活性材料、化學(xué)類材?????????????????儀器由子公司上海科華實驗系統(tǒng)有限公司生產(chǎn)。
料、輔助材料及儀器類物料等?；钚圆牧?、化學(xué)????????????????2022?年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)模式較上年未發(fā)生
類材料和輔助材料主要用于試劑類產(chǎn)品生產(chǎn)和?????????????????較大變化。
研發(fā)，其中活性材料包括牛血清白蛋白、抗原、?????????????????????生產(chǎn)成本構(gòu)成方面，2022?年，隨著業(yè)務(wù)規(guī)
抗體、羊血制品等，化學(xué)類材料包括胰酪胨、瓊????????????????模擴大，公司生產(chǎn)成本亦有所增長，主要由直接
脂等，輔助材料包括酶標(biāo)板、培養(yǎng)皿及各種試劑????????????????材料構(gòu)成。
瓶與包裝盒等。儀器類物料用于生產(chǎn)和組裝配
??????????????????????????????????????????表6???2021-2022?年公司生產(chǎn)成本構(gòu)成情況
套試劑使用的儀器，主要包括光路、流路、電子
????????????????????????????????????????????????????????????????????（單位：億元）
產(chǎn)品、鈑金件和注塑件等。因自產(chǎn)業(yè)務(wù)所需采購
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????同比
物料種類較多，采購較為分散。公司自產(chǎn)產(chǎn)品采?????????????????項??????????占營業(yè)成?????????????占營業(yè)成
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????變化
??????????????????????????????????????目????金額?????本比重???????金額?????本比重
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????（%）
購原材料種類較多，采購價格隨行就市。2022????????????????????????????（%）??????????????（%）
??????????????????????????????????????直
年，公司采購模式較上年未發(fā)生較大變化。???????????????????接
信息的更正及相關(guān)披露》，會計差錯更正追溯調(diào)整只需調(diào)整上一年????????2023?一季報是同已披露的沒有更正過的?2022?年一季報比較。
度和最近一個報告期，公司?2022?年?12?月完成會計差錯更正，更
www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????????13
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
??材??????????????????????????????????????????????????次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)由0.75次上升至0.88次；公
??料
??直??????????????????????????????????????????????????司經(jīng)營效率整體有所提高。
??接
??人
??工
?????????????????????????????????????????????????????于中上游水平。
??制
??造
??費
??用???????????????????????????????????????????????????????????????????????存貨周?????應(yīng)收賬款周?總資產(chǎn)周
??合???????????????????????????????????????????????????股票代碼?????????股票簡稱???轉(zhuǎn)次數(shù)??????轉(zhuǎn)次數(shù)??轉(zhuǎn)次數(shù)
??計???????????????????????????????????????????????????????????????????????（次）??????（次）??（次）
資料來源：公司年報?????????????????????????????????????????????300463.SZ????邁克生物????1.80?????1.88???0.62
??????銷售方面，公司代理產(chǎn)品與自產(chǎn)產(chǎn)品均采
用“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式，終端客
?????????????????????????????????????????????????????????????中位數(shù)???????????1.90?????3.74???0.48
戶具有數(shù)量多、分布廣、專業(yè)性強等特點。公司????????????????????????????????????????平均數(shù)???????????2.21?????4.11???0.52
調(diào)整經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和渠道建設(shè)工作，形成了基本??????????????????????????????????002022.SZ????科華生物????2.66?????5.63???0.86
?????????????????????????????????????????????????????注：為了增加可比性，表中公司指標(biāo)計算公式與?Wind?保持一致
覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，公司對于少部分各級醫(yī)?????????????????????????????????資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理
院、大型血液制品廠、省級血液中心、體檢中心、
第三方檢測機構(gòu)等終端客戶采取直接銷售。直?????????????????????????????????????5．在建項目
銷模式下，公司通過與終端客戶簽訂集中采購?????????????????????????????????????公司在建項目主要為可轉(zhuǎn)債募投項目，其
協(xié)議直接負責(zé)向終端提供所有相關(guān)儀器與試劑?????????????????????????????????余在建項目金額小，公司未來面臨的資金支出
耗材的整體供應(yīng)、配送物流及售后維護等整體?????????????????????????????????壓力小。
解決方案。截至?2022?年底，公司產(chǎn)品已覆蓋全
國?30?個省市自治區(qū)，12000?余家終端醫(yī)院、500
??????????????????????????????????????????????????????????公司根據(jù)實際情況和行業(yè)情況制定了?2023
余家疾控中心和血液中心/血站及諸多生物醫(yī)
?????????????????????????????????????????????????????年的經(jīng)營計劃，具有一定可行性，有利于提高
藥企業(yè)和科研院所。2022?年，公司銷售模式較
?????????????????????????????????????????????????????其競爭實力。
上年未發(fā)生較大變化。
?????????????????????????????????????????????????????????公司制定了2023年的經(jīng)營計劃，主要內(nèi)容
??????從銷售集中度來看，2022?年，公司向前五
?????????????????????????????????????????????????????為：
大客戶銷售金額為?8.15?億元，無關(guān)聯(lián)銷售金額；
?????????????????????????????????????????????????????????（1）參與集采，優(yōu)化供應(yīng)鏈，提高效率和
占年度總銷售額的比例為?11.70%，銷售集中度
?????????????????????????????????????????????????????降低成本
較低。
?????????????????????????????????????????????????????????在中國體外診斷市場快速發(fā)展以及國家政
??????結(jié)算方面，公司整體以現(xiàn)款現(xiàn)貨為主，少量
?????????????????????????????????????????????????????策的引導(dǎo)下，集采、國產(chǎn)替代成為行業(yè)發(fā)展趨
經(jīng)銷商給予一定賬期。其中，公司自產(chǎn)試劑業(yè)務(wù)
?????????????????????????????????????????????????????勢。公司擁有體外診斷市場行業(yè)經(jīng)驗，具備為客
現(xiàn)貨現(xiàn)款結(jié)算占比?10%左右，經(jīng)銷商銷售的回
?????????????????????????????????????????????????????戶提供體外診斷整體解決方案的能力。2023年，
款賬期控制在?3?個月以內(nèi)；
?????????????直銷客戶賬期較長，
?????????????????????????????????????????????????????公司將持續(xù)提升自產(chǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)競爭力，借助集
基本在?6?個月以內(nèi)。公司整體應(yīng)收賬款賬期在
?????????????????????????????????????????????????????采和國產(chǎn)替代機遇提升市場影響力。同時，公司
?????????????????????????????????????????????????????將跟隨行業(yè)趨勢的引領(lǐng)下，優(yōu)化供應(yīng)鏈，提高效
期較上年未發(fā)生較大變化。
?????????????????????????????????????????????????????率和降低成本。
于行業(yè)中上游水平。????????????????????????????????????????????????2023年，公司將向體外診斷試劑原料市場
升至5.76次、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由2.79次上升至3.16??????????????????????????游發(fā)展的同時，公司也會向產(chǎn)業(yè)鏈下游布局，將
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
加快醫(yī)學(xué)實驗室等醫(yī)療檢測機構(gòu)的建設(shè)，實現(xiàn)?????????????????????????????????????????合并范圍方面，2022年，公司未新設(shè)子公司，
全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，為客戶提供更加多元化的服務(wù)。???????????????????????????????注銷子公司2家。截至2022年底，公司合并報表
?????（3）持續(xù)提升研發(fā)體系，推動產(chǎn)品迭代?????????????????????????????范圍子公司25家。
?????公司將持續(xù)增加研發(fā)投入，引進更多科技??????????????????????????????????????截至2022年底，公司合并資產(chǎn)總額88.13億
人才，圍繞重點研發(fā)項目，落實研發(fā)項目管理制???????????????????????????????元，所有者權(quán)益58.52億元（含少數(shù)股東權(quán)益
度，持續(xù)改進生化、酶免、分子等產(chǎn)品線產(chǎn)品質(zhì)???????????????????????????????10.37億元）。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入69.70
量，進行產(chǎn)品升級迭代。?????????????????????????????????????????億元，利潤總額20.65億元。
?????????????????????????????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司合并資產(chǎn)總額80.44
十、財務(wù)分析
????????????????????????????????????????????????????億元，所有者權(quán)益57.57億元（含少數(shù)股東權(quán)益
?????公司提供了2022年度財務(wù)報告，大華會計???????????????????????????入8.33億元，利潤總額1.16億元。
師事務(wù)所（特殊普通合伙）對上述財務(wù)報告進行
了審計，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計結(jié)論。????????????????????????????????????????2.?資產(chǎn)質(zhì)量
公司執(zhí)行財政部頒布的最新企業(yè)會計準(zhǔn)則。公?????????????????????????????????????????截至2022年底，公司合并資產(chǎn)總額較年初
司提供的2023年第一季度財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。??????????????????????????????有所增長，以流動資產(chǎn)為主；存貨和應(yīng)收賬款
跟蹤期內(nèi)，公司對天隆公司恢復(fù)控制，并將天隆???????????????????????????????占比高，對營運資金存在占用；公司無資產(chǎn)權(quán)
公司自2021年10月1日起恢復(fù)納入合并報表范?????????????????????????????利受限情況。
?????????????????????????????????????????????????????????????截至2022年底，公司合并資產(chǎn)總額較年初
圍；公司更換了審計機構(gòu)，對2021年的部分財務(wù)
????????????????????????????????????????????????????增長26.71%，主要系流動資產(chǎn)增加所致。其中，
數(shù)據(jù)進行了追溯和調(diào)整。本報告2021年財務(wù)數(shù)
????????????????????????????????????????????????????流動資產(chǎn)占73.13%，非流動資產(chǎn)占26.87%。公
據(jù)均采用調(diào)整后數(shù)據(jù)。具體的恢復(fù)控制確認、財
????????????????????????????????????????????????????司資產(chǎn)以流動資產(chǎn)為主，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較年初變化
務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整差異、財務(wù)數(shù)據(jù)可比性等等詳見本
????????????????????????????????????????????????????不大。
報告“八、重大事項”部分。
????????????????????????表8????2020－2022?年底及?2023?年?3?月底公司資產(chǎn)主要構(gòu)成
?????科目
????????????????金額（億元）??????占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）
????流動資產(chǎn)????????????40.09???????67.06???48.06????????69.10??????64.45????????73.13???56.56?????????70.31
????貨幣資金????????????21.52???????53.67???26.38????????54.88??????34.75????????53.91???28.23?????????49.91
????應(yīng)收賬款?????????????8.14???????20.30????9.72????????20.23??????13.02????????20.20???12.86?????????22.73
?????存貨??????????????7.58???????18.90????8.27????????17.21??????12.66????????19.65???11.52?????????20.37
???非流動資產(chǎn)????????????19.69???????32.94???21.49????????30.90??????23.68????????26.87???23.88?????????29.69
????固定資產(chǎn)?????????????4.14???????21.04????4.50????????20.92???????7.80????????32.96????8.01?????????33.52
????無形資產(chǎn)?????????????2.97???????15.11????3.05????????14.19???????3.35????????14.13????3.96?????????16.56
????開發(fā)支出?????????????1.49????????7.57????1.60?????????7.44???????1.65?????????6.97????1.04??????????4.34
?????商譽??????????????8.60???????43.70????8.31????????38.67???????7.26????????30.68????7.28?????????30.49
?遞延所得稅資產(chǎn)?????????????0.63????????3.19????0.77?????????3.58???????1.48?????????6.25????1.52??????????6.37
????資產(chǎn)總額????????????59.77??????100.00???69.55???????100.00??????88.13???????100.00???80.44?????100.00
注：流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比為占資產(chǎn)總額的比例；流動資產(chǎn)科目占比=流動資產(chǎn)科目/流動資產(chǎn)合計；非流動資產(chǎn)科目占比=非流動資產(chǎn)科目/非流動資產(chǎn)合計
數(shù)據(jù)來源：公司財務(wù)報告，聯(lián)合資信整理
?????（1）流動資產(chǎn)????????????????????????????????????????限情況。其中，公司本部貨幣資金17.79億元，
?????截至2022年底，公司貨幣資金較年初增長???????????????????????????占合并口徑的51.19%。
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????15
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
年初增長33.92%，主要系業(yè)務(wù)增長所致。應(yīng)收???????????????????????????????????截至2022年底，公司遞延所得稅資產(chǎn)較年
賬款賬齡以1年為主（占88.87%），2022年計提????????????????????????初增長92.35%，主要系計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和
壞賬準(zhǔn)備0.57億元，累計計提壞賬準(zhǔn)備1.30億元；????????????????????????信用減值準(zhǔn)備增加所致。
應(yīng)收賬款前五大欠款方合計金額為2.30億元，占???????????????????????????????????截至2022年底，公司無資產(chǎn)權(quán)利受限情況。
比為16.03%，集中度較低。???????????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司合并資產(chǎn)總額較上
?????截?至?2022?年?底?，?公?司?存?貨?較?年?初?增?長?????????????年底下降8.72%，主要系貨幣資金減少所致。其
了原材料和產(chǎn)成品的儲備所致。存貨主要由原??????????????????????????????公司資產(chǎn)以流動資產(chǎn)為主，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較上年底
??????????????????????????????????????????????????變化不大。
材料（占35.77%）
??????????、庫存商品（占34.44%）和發(fā)
出商品（占16.87%）構(gòu)成。2022年，公司新增計
提減值準(zhǔn)備1.24億元，同期末累計計提跌價準(zhǔn)備???????????????????????????????????（1）所有者權(quán)益
?????（2）非流動資產(chǎn)?????????????????????????????????????公司所有者權(quán)益較年初有所增長；歸屬母公司
?????截至2022年底，公司非流動資產(chǎn)較年初增?????????????????????????所有者權(quán)益中未分配利潤占比較大，權(quán)益結(jié)構(gòu)
長10.16%，公司非流動資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)、???????????????????????????穩(wěn)定性一般。
無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽和遞延所得稅資產(chǎn)構(gòu)?????????????????????????????????????截至2022年底，公司所有者權(quán)益58.52億元，
成。????????????????????????????????????????????????較年初增長14.05%，主要系未分配利潤增加所
?????截至2022年底，公司固定資產(chǎn)較年初增長?????????????????????????致。其中，歸屬于母公司所有者權(quán)益占比為
目建設(shè)完成轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。固定資產(chǎn)主要??????????????????????????????于母公司所有者權(quán)益中，實收資本、資本公積、
由房屋及建筑物（占54.26%）和專用設(shè)備（占???????????????????????????其他綜合收益和未分配利潤分別占10.68%、
??????????????????????????????????????????????????益中未分配利潤占比較大，權(quán)益結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性一
產(chǎn)成新率50.30%。
??????????????????????????????????????????????????般。
?????截至2022年底，公司無形資產(chǎn)較年初增長
??????????????????????????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司所有者權(quán)益57.57億
??????????????????????????????????????????????????元，較上年底下降1.63%，變化不大。
資產(chǎn)主要由專利權(quán)（占25.81%）和非專利技術(shù)
??????????????????????????????????????????????????????????（2）負債
（占63.67%）構(gòu)成，累計攤銷2.76億元，計提減
??????????????????????????????????????????????????????????截至2022年底，受流動負債增加影響，公
值準(zhǔn)備0.03億元。????????????????????????????????????????司負債總額較上年底有所增長，以流動負債為
?????截至2022年底，公司開發(fā)支出較年初增長?????????????????????????主；全部債務(wù)較上年底變化不大，以長期債務(wù)
?????截?至?2022?年?底?，?公?司?商?譽?較?年?初?下?降?????????????????????截至2022年底，公司負債總額較年初增長
增加計提0.84億元商譽減值準(zhǔn)備所致。
??????????????????公司商譽????????????????????????????負債占69.34%，非流動負債占30.66%。公司負
主要系收購天隆公司等子公司形成。??????????????????????????????????債以流動負債為主，流動負債占比上升較快。
????????????????????????表9????2020－2022?年底及?2023?年?3?月底公司負債主要構(gòu)成
?????科目
????????????????金額（億元）??????占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）
????流動負債????????????12.59??????60.60???9.94???????54.48??????20.53???????69.34???13.70?????????59.91
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????16
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????應(yīng)付賬款?????????????3.13????24.86????3.16????31.83??????????8.23??????40.10????????????2.93????????21.36
??應(yīng)付職工薪酬?????????????1.56????12.36????1.95????19.65??????????3.14??????15.30????????????1.15?????????8.42
????應(yīng)交稅費?????????????1.58????12.55????0.90?????9.03??????????2.48??????12.07????????????1.33?????????9.68
???其他應(yīng)付款?????????????0.82?????6.50????0.98?????9.89??????????2.38??????11.59????????????1.32?????????9.60
????合同負債?????????????1.81????14.36????1.40????14.05??????????3.08??????14.98????????????2.71????????19.80
???非流動負債?????????????8.19????39.40????8.30????45.52??????????9.08??????30.66????????????9.17????????40.09
????長期借款?????????????1.61????19.67????0.89????10.66??????????1.04??????11.40????????????0.97????????10.59
????應(yīng)付債券?????????????5.88????71.86????6.17????74.36??????????6.47??????71.20????????????6.54????????71.27
????預(yù)計負債?????????????0.14?????1.66????0.24?????2.90??????????0.65???????7.15????????????0.67?????????7.25
????遞延收益?????????????0.49?????5.96????0.48?????5.80??????????0.47???????5.14????????????0.46?????????5.05
????負債總額????????????20.78???100.00???18.24???100.00?????????29.61?????100.00???????????22.87???????100.00
注：流動負債和非流動負債占比為占負債總額的比例；流動負債科目占比=流動負債科目/流動負債合計；非流動負債科目占比=非流動負債科目/非流動負債合計
數(shù)據(jù)來源：公司財務(wù)報告，聯(lián)合資信整理
?????截至2022年底，公司流動負債較年初增長?????????????????????????????截至2022年底，公司遞延收益較年初下降
同負債增加所致。公司流動負債主要由應(yīng)付賬??????????????????????????????????截至2023年3月底，公司負債總額22.87億元，
款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費、其他應(yīng)付款和合????????????????????????較上年底下降22.75%，主要系公司用自有資金
同負債構(gòu)成。???????????????????????????????????????支付了之前部分應(yīng)付賬款所致。其中，流動負債
?????截至2022年底，公司應(yīng)付賬款較年初增長????????????????????占59.91%，非流動負債占40.09%。
加所致。?????????????????????????????????????????降1.42%，變化不大。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，短期債務(wù)
?????截至2022年底，公司應(yīng)付職工薪酬較年初????????????????????占10.39%，長期債務(wù)占89.61%，以長期債務(wù)為
增長60.90%，主要系應(yīng)付的工資、獎金、津貼??????????????????????主。其中，短期債務(wù)較上年底下降36.89%，主要
和補貼增加所致。?????????????????????????????????????系短期借款減少所致；長期債務(wù)7.79億元，較上
?????截至2022年底，公司應(yīng)交稅費較年初增長????????????????????年底增長5.46%。從債務(wù)指標(biāo)來看，截至2022年
子公司分紅，應(yīng)交的個人所得稅增長所致。??????????????????????????期債務(wù)資本化比率分別為33.60%、12.93%和
?????截至2022年底，公司其他應(yīng)付款較年初增????????????????????11.74%，較上年底分別提高7.37個百分點、下降
長141.95%，主要系押金及保證金增加所致。??????????????????????1.73個百分點和下降0.84個百分點。公司債務(wù)負
?????截至2022年底，公司合同負債較年初增長????????????????????擔(dān)較輕。
?????????????????????????????????????????????表?10?2020-2022?年底及?2023?年?3?月底公司債務(wù)及相
貨款增加所致。
????????????????????????????????????????????????????????????????????關(guān)指標(biāo)情況
?????截至2022年底，公司長期借款較年初增長
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????（單位：億元）
????????????????????????????????????????????????????????????????????年底?????????年底???????年底?????????月底
主要由信用借款（占99.00%）構(gòu)成。公司長期借??????????????????????????????短期債務(wù)???????????3.55???????1.43??????0.90???????2.19
款到期期限主要分布于2024年和2025年，集中??????????????????????????????長期債務(wù)???????????7.49???????7.38??????7.79???????7.86
償付壓力一般。???????????????????????????????????????????????全部債務(wù)??????????11.04???????8.81??????8.69??????10.05
???????????????????????????????????????????????短期債務(wù)占全部債
?????截至2022年底，公司應(yīng)付債券較年初增長???????????????????????務(wù)比重（%）
??????????????????????????????????????????????全部債務(wù)資本化比
?????截至2022年底，公司預(yù)計負債較年初增長???????????????????????????????22.07?14.66?12.93?14.86
????????????????????????????????????????????????率（%）
????????????????????????????????????????????????率（%）
?????????????????????????????????????????????資料來源：公司財務(wù)報告及公司提供數(shù)據(jù)，聯(lián)合資信整理
www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
?????截至2023年3月底，公司全部債務(wù)較上年底??????????????????????????????????營業(yè)成本??????17.33???22.07????33.07????4.43
增長15.66%，主要系短期債務(wù)增加所致。債務(wù)?????????????????????????????????????費用總額??????10.17???10.03????14.28????2.90
??????????????????????????????????????????????????????????其中：銷售費用??????5.60????5.16?????7.65????1.28
結(jié)構(gòu)方面，短期債務(wù)占21.76%，長期債務(wù)占
???????????????????????????????????????????????????????????????管理費用????2.76????2.94?????4.93????0.81
???????????????????????????????????????????????????????????????研發(fā)費用????1.47????1.48?????2.50????0.66
億元，較上年底增長142.14%，主要系應(yīng)付票據(jù)???????????????????????????????????????財務(wù)費用????0.35????0.45????-0.80????0.14
增加所致；長期債務(wù)7.86億元，較上年底增長??????????????????????????????????????投資收益???????0.01????-0.02????0.04????0.07
???????????????????????????????????????????????????????????營業(yè)利潤率
年3月底，公司資產(chǎn)負債率、全部債務(wù)資本化比?????????????????????????????????????????????????57.59???53.83????51.78???46.42
?????????????????????????????????????????????????????????????（%）
率和長期債務(wù)資本化比率分別為28.43%、14.86%????????????????????????????????總資本收益率
?????????????????????????????????????????????????????????????（%）
和12.02%，較上年底分別下降5.16個百分點、提?????????????????????????????????凈資產(chǎn)收益率
?????????????????????????????????????????????????????????????（%）
高1.93個百分點和提高0.27個百分點。公司債務(wù)?????????????????????????????????資料來源：公司財務(wù)報告，聯(lián)合資信整理
負擔(dān)較輕。
??截至報告出具日，公司存續(xù)債券“科華轉(zhuǎn)債”???????????????????????????????????????2022?年，公司投資收益、其他收益、資產(chǎn)
余額為?7.38?億元，將于?2026?年到期。??????????????????????????????????處置收益、營業(yè)外收入和營業(yè)外支出規(guī)模均較
??????????????????????????????????????????????????????????小，對公司利潤總額影響不大。
?????????????????????????????????????????????????????????????盈利指標(biāo)方面，2022?年，公司營業(yè)利潤率
??????????????????????????????????????????????????????????同比下降?2.05?個百分點；總資本收益率和凈資
所增長；費用控制能力尚可，投資收益、其他收
??????????????????????????????????????????????????????????產(chǎn)收益率分別同比提高?3.17?個百分點和?3.20?個
益等對公司利潤總額影響不大；總資本收益率
??????????????????????????????????????????????????????????百分點。
和凈資產(chǎn)收益率同比均有所提高。
?????公司營業(yè)總收入及利潤總額分析詳見本報
??????????????????????????????????????????????????????????億元；營業(yè)利潤率為?46.42%，同比增長?3.12?個
告“九、經(jīng)營分析”部分。
??????????????????????????????????????????????????????????百分點；利潤總額為?1.16?億元。
比增長?42.39%，主要系銷售費用、管理費用和?????????????????????????????????????5.?現(xiàn)金流
研發(fā)費用增加所致。從構(gòu)成看，公司銷售費用、??????????????????????????????????????????2022年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金保持凈流入狀
管理費用、研發(fā)費用和財務(wù)費用占比分別為???????????????????????????????????????態(tài)，凈流入量有所增長，現(xiàn)金收入比有所提高；
費用為?7.65?億元，同比增長?48.38%，主要系工??????????????????????????????金流充裕；受子公司支付給少數(shù)股東的股利、
資薪酬增加所致；管理費用為?4.93?億元，同比??????????????????????????????????利潤增加影響，籌資活動現(xiàn)金凈流出量有所增
增長?67.57%，主要系工資薪酬、咨詢服務(wù)費增??????????????????????????????????長。
加所致；研發(fā)費用為?2.50?億元，同比增長?68.71%，???????????????????????????????從經(jīng)營活動來看，2022年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)
主要系工資薪酬和研發(fā)相關(guān)的物料消耗增加所??????????????????????????????????????金流入同比增長53.38%，主要系公司業(yè)務(wù)增長，
致；財務(wù)費用為-0.80?億元，主要系匯兌收益增??????????????????????????????????銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致；經(jīng)營
加所致。2022???????年，公司期間費用率2為?????????????????????20.49%，????活動現(xiàn)金流出同比增長41.05%，主要為購買商
同比下降?0.17?個百分點。公司費用控制能力尚??????????????????????????????????品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。綜上，2022年，公司
可。????????????????????????????????????????????????????????經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入同比增長99.55%；公司現(xiàn)
???????????表?11?公司盈利能力變化情況????????????????????????????????金收入比為106.13%，同比提高2.90個百分點，
????????????????????????（單位：億元）
?????項目?????????2020?年??????2021?年????2022?年
???營業(yè)總收入????????????41.55?????48.54?????69.70??????8.33
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????18
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
?????從投資活動來看，2022年，公司投資活動現(xiàn)??????????????????????????????????表?13?公司償債能力指標(biāo)
金流入同比增長91.64%，主要為處置固定資產(chǎn)、??????????????????????????項目?????????項目??????????2020?年????2021?年????2022?年
???????????????????????????????????????????????????????????流動比率(%)????????318.29????483.66????313.93
無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金；投資活
???????????????????????????????????????????????????????????速動比率(%)????????258.12????400.45????252.25
動現(xiàn)金流出同比增長91.91%，主要為購建固定???????????????????????????短期
??????????????????????????????????????????????????償債????經(jīng)營現(xiàn)金/流動負債(%)??????108.56????108.62????104.90
資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。綜?????????????????????????????能力
???????????????????????????????????????????????????????經(jīng)營現(xiàn)金/短期債務(wù)（倍）?????????3.85??????7.54?????23.85
上，2022年，公司投資活動現(xiàn)金凈流出同比增長??????????????????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比(倍）?????????6.09?????18.56?????39.89
??????????????????????????????????????????????????長期
??????????????????????????????????????????????????償債???經(jīng)營現(xiàn)金/全部債務(wù)（倍）?????????1.24??????1.22??????2.48
????????????????????????????????????????????????????????EBITDA/利息支出（倍）?????43.75?????45.73?????58.03
生的現(xiàn)金流能夠滿足投資活動資金需求，籌資
???????????????????????????????????????????????????????經(jīng)營現(xiàn)金/利息支出（倍）????????39.12?????26.88?????53.76
前活動現(xiàn)金流充裕。?????????????????????????????????????????注：經(jīng)營現(xiàn)金指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，下同
??????????????????????????????????????????????????資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公司財務(wù)報告整理
?????從籌資活動來看，2022年，公司籌資活動現(xiàn)
金流入同比增長13.02%，主要為取得借款收到????????????????????????????????從短期償債能力指標(biāo)看，截至?2022?年底，
的現(xiàn)金和收到解凍的募集資金；籌資活動現(xiàn)金??????????????????????????????公司流動比率和速動比率較上年底均有所下降，
流出同比增長30.66%，主要系子公司支付給少???????????????????????????但仍保持在較高水平；經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比較
數(shù)股東的股利、利潤增加8.01億元所致。綜上，???????????????????????????上年變化不大；現(xiàn)金類資產(chǎn)和經(jīng)營活動現(xiàn)金流
???????????????????????????????????????????????????????從長期償債能力指標(biāo)來看，2022?年，公司
??????????????表?12?公司現(xiàn)金流情況
??????????????????????????????（單位：億元）?????????????EBITDA?同比增長?26.64%。從構(gòu)成看，公司
???????????項目???????2020?年????2021?年????2022?年????EBITDA?主要由折舊（占?7.07%）和利潤總額
???經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計?????????47.31????51.22?????78.57
??????????????????????????????????????????????????（占?88.83%）構(gòu)成。公司?EBITDA?和經(jīng)營活動
???經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計?????????33.64????40.43?????57.03
??????????????????????????????????????????????????現(xiàn)金流量凈額對全部債務(wù)和利息支出的覆蓋均
???經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額?????????13.67????10.79?????21.54
??????????????????????????????????????????????????有所提升?？傮w來看，公司長期償債能力指標(biāo)表
???投資活動現(xiàn)金流入小計??????????0.36?????0.14??????0.26
???投資活動現(xiàn)金流出小計??????????2.83?????2.26??????4.34????現(xiàn)良好。
???投資活動現(xiàn)金流量凈額?????????-2.46?????-2.12?????-4.08????????截至2023年3月底，公司無對合并報表范圍
??籌資活動前現(xiàn)金流量凈額?????????11.21?????8.67?????17.46????外公司的擔(dān)保。
???籌資活動現(xiàn)金流入小計?????????13.04?????2.77??????3.14?????????截至2022年底，除天隆公司少數(shù)股東與公
???籌資活動現(xiàn)金流出小計??????????7.06?????8.33?????10.89
??????????????????????????????????????????????????司股權(quán)爭議仲裁一案，公司尚有15起未決訴訟
???籌資活動現(xiàn)金流量凈額??????????5.98?????-5.56?????-7.75
??????????????????????????????????????????????????案件，所涉及貨款、違約金等訴訟標(biāo)的合計9807
??????現(xiàn)金收入比（%）???????111.12???103.23????106.13
資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公司財務(wù)報告整理???????????????????????????????萬元，作為原告9起，被告6起。公司對于其中1
??????????????????????????????????????????????????起作為被告的未決訴訟案件，已計提278.36萬元
??????????????????????????????????????????????????的預(yù)計負債。2023年3月29日，公司收到上述天
凈額為-4.09?億元，投資活動現(xiàn)金凈流出?0.64?億
??????????????????????????????????????????????????隆公司少數(shù)股東與公司股權(quán)爭議仲裁案仲裁庭
元，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-1.69?億元。
??????????????????????????????????????????????????于2023年3月28日作出的“〔2023〕滬貿(mào)仲裁字第
??????????????????????????????????????????????????的規(guī)定，作出如下決定：
????????????????????????????????????????????????????????????“同意申請人方撤回其
??????????????????????????????????????????????????仲裁請求的申請以及被申請人撤回其仲裁反請
債能力指標(biāo)表現(xiàn)良好；作為上市公司，公司具
??????????????????????????????????????????????????求的申請，SDV20210578《關(guān)于西安天隆科技有
備直接融資渠道。
??????????????????????????????????????????????????限公司和蘇州天隆生物科技有限公司之投資協(xié)
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????19
??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
議書》
??（2018.6.8）爭議仲裁案自本撤案決定作出????????部債務(wù)負擔(dān)較輕。
之日起撤銷?！贝嗽V訟前后進展分析詳見本報告???????????????截至2022年底，公司本部所有者權(quán)益為
“八、重大事項”?????????????????????????33.68億元，較上年底增長68.06%，主要系未分
?????截至?2023?年?3?月底，公司合并口徑獲得的????配利潤增加所致。在所有者權(quán)益中，實收資本為
銀行授信總額為?4.90?億元，其中未使用授信額?????????5.14億元（占15.27%）、資本公積合計2.98億元
度為?4.483億元；作為上市公司，公司具備直接?????????（占8.86%）、未分配利潤合計21.23億元（占
融資渠道。????????????????????????????63.05%）、盈余公積合計2.67億元（占7.94%）。
?????????????????????????????????所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性一般。
?????截至2022年底，得益于貨幣資金增加，公????????利潤總額為13.61億元。同期，公司本部投資收
司本部資產(chǎn)總額較上年底有所增長，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?????????????益為15.66億元。跟蹤期內(nèi)，公司本部收到子公
相對均衡；負債總額較上年底變化不大，以非?????????????司西安天隆分紅款15.50億元。
流動負債為主，債務(wù)負擔(dān)較輕。2022年，公司本?????????????現(xiàn)金流方面，2022年，公司本部經(jīng)營活動現(xiàn)
部利潤主要來自于投資收益，經(jīng)營活動現(xiàn)金流?????????????金流凈額為1.56億元，保持凈流入狀態(tài)；投資活
保持凈流入狀態(tài)，投資活動現(xiàn)金流由凈流出轉(zhuǎn)?????????????動現(xiàn)金流凈額15.11億元，由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入；
為凈流入。????????????????????????????籌資活動現(xiàn)金流凈額0.50億元。
?????截至2022年底，公司本部資產(chǎn)總額42.46億????????截至2022年底，公司本部資產(chǎn)占合并口徑
元，較上年底增長48.58%，主要系貨幣資金增??????????的48.18%；公司本部負債占合并口徑的29.66%；
加所致。其中，流動資產(chǎn)23.76億元（占55.96%）
??????????????????????????，??????公司本部所有者權(quán)益占合并口徑的57.55%；公
非流動資產(chǎn)18.70億元（占44.04%）
????????????????????。從構(gòu)成看，???????司本部全部債務(wù)占合并口徑的75.39%。2022年，
流動資產(chǎn)主要由貨幣資金（占74.85%）、應(yīng)收賬?????????公司本部營業(yè)總收入占合并口徑的10.59%；公
款（占7.31%）、存貨（占10.85%）構(gòu)成；非流動??????司本部利潤總額占合并口徑的65.88%。
資產(chǎn)主要由長期股權(quán)投資（占66.16%）、固定資
產(chǎn)（合計）
????（占12.28%）和無形資產(chǎn)（占7.24%）???????十一、債券償還能力分析
構(gòu)成。截至2022年底，公司本部貨幣資金為17.79
????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司發(fā)行的“科華轉(zhuǎn)債”
億元。
?????????????????????????????????余額為7.38億元。2022年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流
?????截至2022年底，公司本部負債總額8.78億元，
?????????????????????????????????量凈額和EBITDA對“科華轉(zhuǎn)債”的保障程度高。
較上年底增長2.87%，變化不大。其中，流動負
????????????????????????????????????科華轉(zhuǎn)債設(shè)置了轉(zhuǎn)股修正條款、有條件贖
債2.15億元（占24.53%），非流動負債6.63億元
?????????????????????????????????回等條款，有利于促進債券持有人轉(zhuǎn)股。
（占75.47%）
????????。從構(gòu)成看，流動負債主要由應(yīng)付
賬款（占35.04%）、其他應(yīng)付款（合計）（占??????????????表?14?公司可轉(zhuǎn)換公司債券償還能力指標(biāo)
???????????????????????????????????????????項目???????????????2022?年
??????、應(yīng)付職工薪酬（占11.91%）和合同負
?????????????????????????????????長期債務(wù)（億元）?????????????????????????????7.79
債（占24.02%）、構(gòu)成；非流動負債主要由應(yīng)付
?????????????????????????????????經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/長期債務(wù)（倍）????????????????????10.09
債券（占97.55%）構(gòu)成。公司本部2022年底資產(chǎn)???????經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/長期債務(wù)（倍）???????????????????2.77
負債率為20.68%，較2021年底下降9.19個百分??????長期債務(wù)/EBITDA（倍）???????????????????????0.33
?????????????????????????????????注：1．上表中的長期債務(wù)為將可轉(zhuǎn)換公司債券計入后的金額；2．經(jīng)營活
點。???????????????????????????????動現(xiàn)金流入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、EBITDA?均采用上年度數(shù)據(jù)
?????截至2022年底，公司本部全部債務(wù)6.55億元。????資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公司年報及公開資料整理
其中，短期債務(wù)占1.22%、長期債務(wù)占98.78%；
公司本部全部債務(wù)資本化比率16.28%，公司本
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??????????????????????????跟蹤評級報告
十二、結(jié)論
?????基于對公司經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險及債項條
款等方面的綜合分析評估，聯(lián)合資信確定維持
公司主體長期信用等級為A+，確定維持“科華
轉(zhuǎn)債”的信用等級為A+，評級展望為穩(wěn)定。
www.lhratings.com??????????????21
??????????????????????????????????跟蹤評級報告
附件?1-1?截至?2023?年?3?月底上海科華生物工程股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
資料來源：公司提供
www.lhratings.com??????????????????????22
?????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????????????附件?1-2?截至?2022?年底上?？迫A生物工程股份有限公司
????????????????????????組織架構(gòu)圖
資料來源：公司提供
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?????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
附件?1-3?截至?2022?年底上?？迫A生物工程股份有限公司主要子公司情況
???????????子公司名稱????主要經(jīng)營地???注冊地???業(yè)務(wù)性質(zhì)???持股比例（%）????????取得方式
????上?？迫A實驗系統(tǒng)有限公司?????上海市????上海市????工業(yè)????????100.00??????設(shè)立
????上海科華企業(yè)發(fā)展有限公司?????上海市????上海市????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立
????上?？迫A醫(yī)療設(shè)備有限公司?????上海市????上海市????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立
????上海科尚醫(yī)療設(shè)備有限公司?????上海市????上海市????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立
??????科華生物國際有限公司?????香港?????香港?????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立
??????西安天隆科技有限公司?????西安?????西安?????工業(yè)?????????62.00???非同一控制下企業(yè)合并
????蘇州天隆生物科技有限公司?????蘇州市????蘇州市????商業(yè)?????????62.00???非同一控制下企業(yè)合并
資料來源：公司提供
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??????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????????????????????????????附件?2-1?主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)（合并口徑）
????????????????????項???目??????????2020?年???????2021?年???????2022?年???????2023?年?3?月
?財務(wù)數(shù)據(jù)
?現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）??????????????????????????????21.62????????26.56????????36.03??????????29.12
?資產(chǎn)總額（億元）???????????????????????????????59.77????????69.55????????88.13??????????80.44
?所有者權(quán)益（億元）??????????????????????????????38.99????????51.31????????58.52??????????57.57
?短期債務(wù)（億元）????????????????????????????????3.55?????????1.43?????????0.90???????????2.19
?長期債務(wù)（億元）????????????????????????????????7.49?????????7.38?????????7.79???????????7.86
?全部債務(wù)（億元）???????????????????????????????11.04?????????8.81?????????8.69??????????10.05
?營業(yè)總收入（億元）??????????????????????????????41.55????????48.54????????69.70???????????8.33
?利潤總額（億元）???????????????????????????????13.56????????16.37????????20.65???????????1.16
?EBITDA（億元）?????????????????????????????15.29????????18.36????????23.25????????????????--
?經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）????????????????????????????13.67????????10.79????????21.54??????????-4.09
?財務(wù)指標(biāo)
?銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）?????????????????????????????5.57?????????5.35?????????5.76????????????????--
?存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）???????????????????????????????2.66?????????2.79?????????3.16????????????????--
?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）??????????????????????????????0.86?????????0.75?????????0.88????????????????--
?現(xiàn)金收入比（%）??????????????????????????????111.12???????103.23???????106.13??????????90.00
?營業(yè)利潤率（%）???????????????????????????????57.59????????53.83????????51.78??????????46.42
?總資本收益率（%）??????????????????????????????23.53????????23.18????????26.36????????????????--
?凈資產(chǎn)收益率（%）??????????????????????????????29.29????????26.38????????29.59????????????????--
?長期債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????????16.12????????12.58????????11.74??????????12.02
?全部債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????????22.07????????14.66????????12.93??????????14.86
?資產(chǎn)負債率（%）???????????????????????????????34.77????????26.22????????33.60??????????28.43
?流動比率（%）???????????????????????????????318.29???????483.66???????313.93?????????412.77
?速動比率（%）???????????????????????????????258.12???????400.45???????252.25?????????328.70
?經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比（%）??????????????????????????108.56???????108.62???????104.90????????????????--
?現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）??????????????????????????????6.09????????18.56????????39.89??????????13.32
?EBITDA?利息倍數(shù)（倍）?????????????????????????43.75????????45.73????????58.03????????????????--
?全部債務(wù)/EBITDA（倍）??????????????????????????0.72?????????0.48?????????0.37????????????????--
注：1．本報告中，部分合計數(shù)與各相加數(shù)直接相加之和在尾數(shù)上存在差異，系四舍五入造成，除特別說明外，均指人民幣；2．本報告中數(shù)據(jù)如無特別注明均為
合并口徑；3．2023?年一季度數(shù)據(jù)未經(jīng)審計；4．公司合并報表口徑將其他應(yīng)付款中付息部分計入債務(wù)核算；5．
????????????????????????????????????????????????????“/”表示限于客觀條件，數(shù)據(jù)未獲取到；“--”表示數(shù)
據(jù)項無數(shù)據(jù)，或者數(shù)據(jù)項對此填表主體不適用/無意義
資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公司年報及公司提供資料整理
www.lhratings.com??????????????????????????????????????????????????????????????????????25
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????????????????????附件?2-2?主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)（公司本部/母公司口徑）
????????????????????項???目??????2020?年????????2021?年????????2022?年????????2023?年?3?月
?財務(wù)數(shù)據(jù)
?現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）???????????????????????????6.57??????????2.55?????????17.85?????????????????--
?資產(chǎn)總額（億元）???????????????????????????30.25?????????28.58?????????42.46?????????????????--
?所有者權(quán)益（億元）??????????????????????????19.75?????????20.04?????????33.68?????????????????--
?短期債務(wù)（億元）????????????????????????????1.62??????????0.54??????????0.08?????????????????--
?長期債務(wù)（億元）????????????????????????????6.88??????????6.20??????????6.47?????????????????--
?全部債務(wù)（億元）????????????????????????????8.50??????????6.74??????????6.55?????????????????--
?營業(yè)總收入（億元）???????????????????????????6.02??????????6.94??????????7.38?????????????????--
?利潤總額（億元）???????????????????????????-0.02??????????1.14?????????13.61?????????????????--
?EBITDA（億元）?????????????????????????????--????????????--????????????--????????????????--
?經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）?????????????????????????0.19??????????0.05??????????1.56?????????????????--
?財務(wù)指標(biāo)
?銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）?????????????????????????1.87??????????3.02??????????4.13?????????????????--
?存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）???????????????????????????1.27??????????1.30??????????1.79?????????????????--
?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）??????????????????????????0.22??????????0.24??????????0.21?????????????????--
?現(xiàn)金收入比（%）??????????????????????????122.72????????121.70????????108.69?????????????????--
?營業(yè)利潤率（%）???????????????????????????49.58?????????49.57?????????36.67?????????????????--
?總資本收益率（%）???????????????????????????1.87??????????5.60?????????35.64?????????????????--
?凈資產(chǎn)收益率（%）???????????????????????????1.03??????????5.67?????????41.50?????????????????--
?長期債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????25.85?????????23.63?????????16.12?????????????????--
?全部債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????30.10?????????25.16?????????16.28?????????????????--
?資產(chǎn)負債率（%）???????????????????????????34.72?????????29.87?????????20.68?????????????????--
?流動比率（%）???????????????????????????366.79????????476.60???????1102.80?????????????????--
?速動比率（%）???????????????????????????288.88????????359.30????????983.15?????????????????--
?經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比（%）????????????????????????5.60??????????2.23?????????72.47?????????????????--
?現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）??????????????????????????4.05??????????4.73????????222.68?????????????????--
?EBITDA?利息倍數(shù)（倍）?????????????????????????--????????????--????????????--????????????????--
?全部債務(wù)/EBITDA（倍）?????????????????????????--????????????--????????????--????????????????--
注：1．本報告中，部分合計數(shù)與各相加數(shù)直接相加之和在尾數(shù)上存在差異，系四舍五入造成，除特別說明外，均指人民幣；2．本報告中數(shù)據(jù)如無特別注明均為
合并口徑；3．母公司口徑均將其他應(yīng)付款中付息部分計入債務(wù)核算；4．“--”表示數(shù)據(jù)項無數(shù)據(jù)，或者數(shù)據(jù)項對此填表主體不適用/無意義
資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公司年報及公司提供資料整理
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?????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
??????????????????????????附件?3?主要財務(wù)指標(biāo)的計算公式
?????????????指標(biāo)名稱?????????????????????????????計算公式
??增長指標(biāo)
??????????資產(chǎn)總額年復(fù)合增長率
??????????凈資產(chǎn)年復(fù)合增長率?（1）2?年數(shù)據(jù)：增長率=（本期-上期）/上期×100%
????????營業(yè)總收入年復(fù)合增長率?（2）n?年數(shù)據(jù)：增長率=[(本期/前?n?年)^（1/(n-1)）-1]×100%
??????????利潤總額年復(fù)合增長率
??經(jīng)營效率指標(biāo)
???????????????銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)?營業(yè)總收入/（平均應(yīng)收賬款凈額+平均應(yīng)收票據(jù)+平均應(yīng)收款項融資）
?????????????????????存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)?營業(yè)成本/平均存貨凈額
????????????????????總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)?營業(yè)總收入/平均資產(chǎn)總額
??????????????????????現(xiàn)金收入比?銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)總收入×100%
??盈利指標(biāo)
?????????????????????總資本收益率?（凈利潤+費用化利息支出）/（所有者權(quán)益+長期債務(wù)+短期債務(wù)）×100%
?????????????????????凈資產(chǎn)收益率?凈利潤/所有者權(quán)益×100%
??????????????????????營業(yè)利潤率?（營業(yè)總收入-營業(yè)成本-稅金及附加）/營業(yè)總收入×100%
??債務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)
??????????????????????資產(chǎn)負債率?負債總額/資產(chǎn)總計×100%
????????????全部債務(wù)資本化比率?全部債務(wù)/（長期債務(wù)+短期債務(wù)+所有者權(quán)益）×100%
????????????長期債務(wù)資本化比率?長期債務(wù)/（長期債務(wù)+所有者權(quán)益）×100%
???????????????????????擔(dān)保比率?擔(dān)保余額/所有者權(quán)益×100%
??長期償債能力指標(biāo)
???????????????EBITDA?利息倍數(shù)?EBITDA/利息支出
??????????????全部債務(wù)/?EBITDA?全部債務(wù)/?EBITDA
??短期償債能力指標(biāo)
???????????????????????流動比率?流動資產(chǎn)合計/流動負債合計×100%
???????????????????????速動比率?（流動資產(chǎn)合計-存貨）/流動負債合計×100%
????????????經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比?經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負債合計×100%
????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比?現(xiàn)金類資產(chǎn)/短期債務(wù)
?注：現(xiàn)金類資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收款項融資中的應(yīng)收票據(jù)
??????短期債務(wù)=短期借款+交易性金融負債+一年內(nèi)到期的非流動負債+應(yīng)付票據(jù)+其他短期債務(wù)
??????長期債務(wù)=長期借款+應(yīng)付債券+租賃負債+其他長期債務(wù)
??????全部債務(wù)=短期債務(wù)+長期債務(wù)
??????EBITDA=利潤總額+費用化利息支出+固定資產(chǎn)折舊+使用權(quán)資產(chǎn)折舊+攤銷
??????利息支出=資本化利息支出+費用化利息支出
www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????27
??????????????????????????????????????????????????????跟蹤評級報告
????????????????????附件?4-1?主體長期信用等級設(shè)置及含義
?????聯(lián)合資信主體長期信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、
CCC、CC、C。除?AAA?級、CCC?級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進行
微調(diào)，表示略高或略低于本等級。
?????各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對
象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。
?????具體等級設(shè)置和含義如下表。
???????????信用等級??????????????????????含義
?????????????AAA?????償還債務(wù)的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約概率極低
?????????????AA??????償還債務(wù)的能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響不大，違約概率很低
??????????????A??????償還債務(wù)能力較強，較易受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約概率較低
?????????????BBB?????償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響較大，違約概率一般
??????????????BB?????償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響很大，違約概率較高
??????????????B??????償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約概率很高
?????????????CCC?????償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約概率極高
?????????????CC??????在破產(chǎn)或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務(wù)
??????????????C??????不能償還債務(wù)
????????????????????附件?4-2?中長期債券信用等級設(shè)置及含義
?????聯(lián)合資信中長期債券信用等級設(shè)置及含義同主體長期信用等級。
???????????????????????附件?4-3?評級展望設(shè)置及含義
?????評級展望是對信用等級未來一年左右變化方向和可能性的評價。評級展望通常分為正面、負面、
穩(wěn)定、發(fā)展中等四種。
???????????評級展望??????????????????????含義
?????????????正面??????存在較多有利因素，未來信用等級調(diào)升的可能性較大
?????????????穩(wěn)定??????信用狀況穩(wěn)定，未來保持信用等級的可能性較大
?????????????負面??????存在較多不利因素，未來信用等級調(diào)降的可能性較大
????????????發(fā)展中??????特殊事項的影響因素尚不能明確評估，未來信用等級可能調(diào)升、調(diào)降或維持
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