(資料圖)
近日尿素期貨主力合約由2305移倉(cāng)換月至2309，4月17日尿素主力2309合約跌至2031元/噸，跌破2022年以來(lái)的低點(diǎn)，但近兩日2309合約價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)現(xiàn)象。從現(xiàn)階段的情況來(lái)看，尿素需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)處于用肥淡季，在供應(yīng)持續(xù)高位、庫(kù)存回升的背景下，尿素現(xiàn)貨短期暫未見到止跌現(xiàn)象，期貨反彈也只是由于高基差，供需面根本矛盾沒有變化。
企業(yè)盈利可觀
今年以來(lái)由于煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌，尿素企業(yè)成本支撐下移，原料價(jià)格走弱是尿素價(jià)格持續(xù)下跌的重要原因之一。目前煤炭供需仍然處于偏寬松狀態(tài)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)走高，煤炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)未止，成本持續(xù)回落使得尿素企業(yè)盈利較為可觀。2023年以來(lái)尿素企業(yè)開工率始終高于歷年同期，除了天然氣資源超預(yù)期充裕外，利潤(rùn)豐厚是企業(yè)開工率持續(xù)走高的主要原因。
從數(shù)據(jù)上來(lái)看，今年以來(lái)尿素企業(yè)盈利較好，即使是成本最高的固定床工藝企業(yè)，利潤(rùn)也一直維持正值，3月底甚至達(dá)到300元/噸以上，為近一年的高點(diǎn)；水煤漿氣化利潤(rùn)今年以來(lái)維持在500—800元/噸的高位；天然氣制企業(yè)利潤(rùn)維持在750—850元/噸。
在行業(yè)利潤(rùn)較好的情況下，企業(yè)日產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，4月以來(lái)尿素企業(yè)日產(chǎn)量一直保持在17萬(wàn)噸以上，4月20日尿素企業(yè)日產(chǎn)量達(dá)到17.27萬(wàn)噸，比去年同期增加1.1萬(wàn)噸，為近5年最高點(diǎn)。從目前企業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，尿素企業(yè)開工動(dòng)力較大，短期內(nèi)日產(chǎn)量或繼續(xù)保持高位，供應(yīng)相對(duì)充裕。
工業(yè)市場(chǎng)暫難改善
現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)仍然處于大范圍的用肥淡季，但由于社會(huì)庫(kù)存偏低，少數(shù)經(jīng)銷商逢低備貨，尿素價(jià)格回落后，經(jīng)銷商備貨會(huì)對(duì)價(jià)格稍有支撐。國(guó)內(nèi)下一季尿素用肥旺季為6—7月的玉米追肥，在此之前，南方部分地區(qū)水稻有階段性用肥，但整體用量不會(huì)太大。
下一季農(nóng)業(yè)用肥時(shí)間尚早，市場(chǎng)擔(dān)心存在變數(shù)，多數(shù)農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商仍以觀望為主。復(fù)合肥企業(yè)高氮復(fù)合肥生產(chǎn)暫時(shí)還未大范圍啟動(dòng)，且目前其他原料走勢(shì)較為低迷，因此復(fù)合肥企業(yè)備肥較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)高氮肥后期仍將會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)高峰。但從復(fù)合肥企業(yè)開工率來(lái)看，每年春節(jié)后開工率都開始回升，3月后便逐漸回落，一直持續(xù)到6月底7月初，因此后期即使高氮復(fù)合肥生產(chǎn)大范圍啟動(dòng)，尿素整體需求量也不會(huì)太大。
工業(yè)方面，因房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)萎靡，三聚氰胺企業(yè)和膠板廠開工率一直維持在低位，數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，全國(guó)三聚氰胺企業(yè)開工率為56.65%，較去年開工率下滑17.37個(gè)百分點(diǎn)。今年1—3月全國(guó)三聚氰胺產(chǎn)量為32.05萬(wàn)噸，累計(jì)同比下滑16.55%。鑒于目前房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，且銷售數(shù)據(jù)未有明顯好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)工業(yè)方面需求較難改善，對(duì)尿素需求支撐較為有限。
綜上所述，在高利潤(rùn)驅(qū)使下，尿素日產(chǎn)量將維持高位，而需求端表現(xiàn)暫不樂觀，尿素供需仍然呈持續(xù)寬松格局。另外，需要注意的是，國(guó)際尿素已由前期的持續(xù)下跌逐步企穩(wěn)，美國(guó)尿素價(jià)格甚至出現(xiàn)了明顯回升，但其他市場(chǎng)需求量不大。目前來(lái)看，主力合約已換至2309，由于市場(chǎng)悲觀情緒較重，主力合約基差已擴(kuò)大至400元/噸左右，在高氮復(fù)合肥生產(chǎn)旺季結(jié)束之前，盤面價(jià)格或存在短暫支撐，但整體下行格局已定，建議投資者謹(jǐn)慎操作。（作者單位：海通期貨）
責(zé)任編輯：
