氫能源第一股，來(lái)了。
總部位于北京的億華通，剛剛通過(guò)港交所上市聆訊。
億華通的港股上市之路其實(shí)并不順利，今年1月提交的上市申請(qǐng)書在7月底失效，后來(lái)8月第二次遞交上市申請(qǐng)書，才迎來(lái)了現(xiàn)在的曙光。
(資料圖)
公司主要生產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)，產(chǎn)品已搭載在多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)的商用車上，例如北京、張家口、上海、成都等。
今年北京冬奧會(huì)的賽事交通服務(wù)用車，就使用了他們的技術(shù)；同時(shí)還拿下了豐田、北汽福田、吉利、一汽、三一重工的訂單，市占率達(dá)到27.8%，位列全國(guó)第一。
因此億華通也被稱作氫能領(lǐng)域的下一個(gè)寧德時(shí)代。
然而令人意外的是，即便穩(wěn)坐行業(yè)龍頭位置，億華通卻給出了不算振奮的預(yù)判：
“至少在2025年之前仍會(huì)繼續(xù)虧損”……
億華通核心數(shù)據(jù)
億華通成立于2012年，主要為客車及貨車等商用車設(shè)計(jì)、開發(fā)并制造燃料電池系統(tǒng)及電堆。
公司于2016年開始正式量產(chǎn)。
招股書也披露了近3年億華通關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。
首先是營(yíng)收，今年上半年，億華通營(yíng)收2.69億元，同比去年增長(zhǎng)128.52%。
可以看出，2019-2021年?duì)I收總體增長(zhǎng)較為緩慢。
今年下半年業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)相對(duì)好看一些，因?yàn)閮|華通表示，他們一般在上半年與客戶確認(rèn)銷售訂單，下半年開始集中生產(chǎn)，最終的產(chǎn)品完成及交付時(shí)間通常在第四季度。
與之對(duì)應(yīng)，億華通在研發(fā)上保持一定投入：
每年研發(fā)投入暫時(shí)還沒有突破億元，甚至不及該年行政開支。
截至2022年6月30日，億華通研發(fā)人員共有270人，由公司副總經(jīng)理李飛強(qiáng)及研發(fā)總監(jiān)方川帶隊(duì)。
盡管營(yíng)收和研發(fā)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，億華通的凈利潤(rùn)自2020年起下滑：
2019年至2022年上半年，該公司凈利潤(rùn)分別為4589.9萬(wàn)元、-976.2萬(wàn)元、-1.85億元、-8155.6萬(wàn)元，兩年半時(shí)間虧損近3億元。
億華通方面認(rèn)為，凈虧損的狀態(tài)，將會(huì)一直延續(xù)到2025年。
值得注意的是，億華通虧損不斷擴(kuò)大或許與公司的應(yīng)收賬款有關(guān)。
2019年至2022年上半年，億華通的應(yīng)收賬款及票據(jù)分別約為6.77億元、9.36億元、8.44億元及7.80億元，分別占同日流動(dòng)資產(chǎn)的57.3%、40.4%、36.4%及34.5%。
總體來(lái)看，這樣的業(yè)績(jī)放在一家國(guó)內(nèi)氫能龍頭企業(yè)身上，絕對(duì)不算太好。
此時(shí)選擇港股上市，募資用途也就不言自明了：
用于公司未來(lái)三年的研發(fā)投入。
什么撐起了億華通港股上市？
產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和技術(shù)，億華通招股書中都有披露，由此能看出國(guó)內(nèi)氫能第一股的大致面貌。
產(chǎn)品層面，億華通主要提供各種型號(hào)的燃料電池系統(tǒng)，按照功率輸出分為30kW、40kW、50kW、60kW、80kW、100kW、120kW及150kW等型號(hào)。
2021年12月，億華通發(fā)布了240kW功率輸出型號(hào)的燃料電池系統(tǒng)，在功率密度和冷啟動(dòng)溫度等參數(shù)方面表現(xiàn)優(yōu)異。
燃料電池系統(tǒng)，由燃料電池電堆、電氣系統(tǒng)、氫氣供給系統(tǒng)、空氣供給系統(tǒng)、冷卻系統(tǒng)等部分組成。
其中核心部件是燃料電池電堆，是發(fā)生電化學(xué)反應(yīng)的場(chǎng)所，維系著整個(gè)燃料電池系統(tǒng)的能量輸出過(guò)程，電堆約占燃料電池系統(tǒng)總成本的65%。
電堆由質(zhì)子交換膜、催化劑、氣體擴(kuò)散層、雙極板構(gòu)成，工作時(shí)氫氣和氧氣分別經(jīng)電堆氣體主通道，分配至各單電池的雙極板，經(jīng)雙極板導(dǎo)流均勻分配至電極，通過(guò)電極支撐體與催化劑接觸進(jìn)行電化學(xué)反應(yīng)。
在燃料電池電堆中，催化劑的成本較高，其次是雙極板和質(zhì)子交換膜。
今年上半年，億華通一共售出519套燃料電池系統(tǒng)，其中80kW型號(hào)售出了268套，貢獻(xiàn)了絕大部分營(yíng)收，售價(jià)在每套40-60萬(wàn)元區(qū)間。
完成項(xiàng)目擴(kuò)張后，億華通的燃料電池電堆的最大年產(chǎn)能，將會(huì)由目前的1000臺(tái)增至2023年的2000臺(tái)、2024年的3000臺(tái)、2025年的6000臺(tái)。
除了出售燃料電池系統(tǒng)及電堆，億華通第二大業(yè)務(wù)是銷售燃料電池零部件，如空壓機(jī)、車載氫系統(tǒng)及直流電壓轉(zhuǎn)換器。
與此同時(shí)，億華通也提供與燃料電池相關(guān)的技術(shù)開發(fā)服務(wù)，主要涉及燃料電池系統(tǒng)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、校準(zhǔn)及相關(guān)評(píng)估服務(wù)，例如為豐田和清華大學(xué)提供研發(fā)技術(shù)支持。
這三項(xiàng)產(chǎn)品，共同構(gòu)成了億華通的主要營(yíng)收來(lái)源。
憑借銷售燃料電池系統(tǒng)，億華通已經(jīng)在氫能領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先。
目前，億華通已累計(jì)向超過(guò)20家商用車制造商，銷售超過(guò)2900套燃料電池系統(tǒng)。
合作過(guò)的客戶包括北汽福田、中國(guó)一汽、三一重工、廈門金龍、豐田、吉利商用車、中通客車、上海申龍、宇通客車等等。
按燃料電池系統(tǒng)總銷售功率計(jì)算，2021年億華通在中國(guó)燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為27.8%。
截至2022年6月30日，億華通的燃料電池系統(tǒng)，已經(jīng)安裝于工信部新能源汽車目錄中的80款燃料電池汽車上，同樣位居行業(yè)第一。
與此同時(shí)，億華通的燃料電池系統(tǒng)，安裝于多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)的商用車上，包括北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博；與豐田及北汽福田合作開發(fā)的燃料電池系統(tǒng)客車，還被指定為北京2022年冬奧會(huì)賽事交通服務(wù)用車。
接下來(lái)，億華通將要利用新一代研發(fā)平臺(tái)為重卡、城際客車、環(huán)衛(wèi)清潔車開發(fā)燃料電池系統(tǒng)，同時(shí)重點(diǎn)研發(fā)質(zhì)子交換膜、催化劑及雙極板等核心部件。
誰(shuí)打造了億華通？
億華通2012年成立，公司創(chuàng)始人之一是張國(guó)強(qiáng)。
1980年出生，42歲，目前是公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)企業(yè)策略規(guī)劃，管理公司的整體營(yíng)運(yùn)及業(yè)務(wù)發(fā)展。
張國(guó)強(qiáng)并非技術(shù)出身，他2003年本科畢業(yè)于山西財(cái)經(jīng)大學(xué)市場(chǎng)營(yíng)銷專業(yè)，后來(lái)拿到了清華大學(xué)的公共管理碩士學(xué)位，博士畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)院大學(xué)的管理科學(xué)與工程專業(yè)，并完成了動(dòng)力工程及工程熱物理博士后研究。
2020年，張國(guó)強(qiáng)拿到了新能源汽車正高級(jí)工程師資格證書。
張國(guó)強(qiáng)的職業(yè)生涯與燃料電池緊密相關(guān)，在億華通之前，他在北京清能華通科技公司擔(dān)任過(guò)部門經(jīng)理、副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)規(guī)劃及營(yíng)運(yùn)管理。
根據(jù)招股書，張國(guó)強(qiáng)是億華通的最大股東和實(shí)際控制人，持有18.61%的股份。
億華通在資本市場(chǎng)的經(jīng)歷非常豐富。
2016年在新三板掛牌并累計(jì)股權(quán)融資7.9億元；隨后于2020年8月登陸上交所科創(chuàng)板上市，累計(jì)融資15.5億元；2021年8月，億華通完成A股增發(fā)，融資20億元。
然而盡管多次融資，億華通仍然表現(xiàn)出“缺血”狀態(tài)，市場(chǎng)反應(yīng)也不太樂觀：
這次港股上市，或許就是一次緊急“補(bǔ)血”。
—?完—
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