撰稿 | 多客
來(lái)源 | 貝多財(cái)經(jīng)
在造車新勢(shì)力中，一度被認(rèn)為處于第二梯隊(duì)的零跑科技（零跑汽車）已趕超頭部“蔚小理”，一定程度上實(shí)現(xiàn)“領(lǐng)跑”。
時(shí)間的輪盤轉(zhuǎn)到5月，多家造車新勢(shì)力披露4月新車交付成績(jī)單，排名大變天。零跑科技以9087輛榮登榜首，小鵬“惜敗”，交付量9002輛，哪吒也超越了蔚來(lái)和理想，以8813輛摘得季軍。
除了在交付量上成績(jī)顯著，零跑科技在資本市場(chǎng)上也加快追趕腳步。此前3月17日，零跑科技向港交所提交上市申請(qǐng)，中金、花旗、摩根大通、建銀國(guó)際為其聯(lián)合保薦人。
資料來(lái)源：零跑科技招股說(shuō)明書。
若此次零跑科技成功上市，將成為繼“蔚小理”后第四家在港上市的造車新勢(shì)力。
曾揚(yáng)言“三年智能化超特斯拉”、主打低端的零跑科技如今要流血上市，原因何在？被曝主營(yíng)產(chǎn)品存在故障頻發(fā)、集體召回、延期交付等情況，消費(fèi)者也屢次投訴，會(huì)成為其成功上市的“攔路虎”嗎？
造車新勢(shì)力“黑馬”，備受資本青睞
據(jù)公開(kāi)資料顯示，安防巨頭大華股份（002236.SZ）聯(lián)合創(chuàng)始人、時(shí)任副董事長(zhǎng)兼CTO朱江明于2015年12月聯(lián)合大華股份及其主要?jiǎng)?chuàng)始人在杭州創(chuàng)立了浙江零跑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“零跑科技”），2019年7月交付第一款量產(chǎn)車型S01（智能純電動(dòng)轎跑），次年5月交付智能純電動(dòng)微型車T03，2021年10月交付中型智能純電動(dòng)SUV C11。
據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2021年中國(guó)新興電動(dòng)汽車公司推出的單一純電動(dòng)車型C端上險(xiǎn)量計(jì)，T03在暢銷車型中位居第三；此外，C11擁有同價(jià)位區(qū)間電動(dòng)車型中最豐富的自動(dòng)駕駛功能，并具備杰出的駕駛性能、多元化的智能交互功能，并以極具吸引力的價(jià)格為用戶提供一流的智能出行體驗(yàn)。
所謂上險(xiǎn)量，是指來(lái)自中汽中心的機(jī)動(dòng)車交通事故責(zé)任強(qiáng)制保險(xiǎn)登記量。
資料來(lái)源：零跑科技招股說(shuō)明書。
此外，零跑科技還表示，計(jì)劃未來(lái)以每年1~3款車型的速度，于2025年底前推出8款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV，并計(jì)劃于2022年第二季度推出一款智能純電動(dòng)中大型轎車C01，并于2022年第三季度開(kāi)始交付。
據(jù)介紹，零跑科技主要聚焦價(jià)格介于15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的中國(guó)中高端主流新能源汽車市場(chǎng)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)將于2023年底前成為最大且增速最快的新能源汽車細(xì)分市場(chǎng)。
資料來(lái)源：弗若斯特沙利文報(bào)告。
2021年，零跑科技共交付43748輛電動(dòng)汽車，同比大幅增長(zhǎng)443.5%，按交付量計(jì)，零跑科技在中國(guó)前五大純電動(dòng)汽車公司中位列第四，但以增速計(jì)，在中國(guó)領(lǐng)先的新興電動(dòng)汽車公司中增速最快。
資料來(lái)源：弗若斯特沙利文報(bào)告。
憑借豪華的股東陣營(yíng)以及身處高景氣的新能源賽道，造車新勢(shì)力“黑馬”零跑科技從出生以來(lái)就備受資本青睞。據(jù)企查查顯示，2016年至2021年零跑科技共完成7輪融資，融資金額合計(jì)超過(guò)120億元，并在2019年8月完成A+輪融資后，估值就達(dá)到71.15億元，投資機(jī)構(gòu)更是涵蓋中金資本、中信建投資本、國(guó)信證券等一眾明星機(jī)構(gòu)以及杭州市政府、合肥政府投資平臺(tái)等政府部門。
資料來(lái)源：企查查。
股東及持股方面，零跑科技CEO朱江明直接持股9.15%，一致行動(dòng)人傅利泉直接持股9.01%，寧波華綾、寧波華暘、寧波顧麟、寧波景航、萬(wàn)載明昭和杭州芯圖分別直接持股5.59%、2.37%、2.15%、1.27%、1.07%和0.4%。
研三年累虧近50億，IPO或?yàn)椴欢x擇
據(jù)招股說(shuō)明書顯示，2019年至2021年零跑科技實(shí)現(xiàn)總收益分別為1.17億元、6.31億元和31.32億元，“輕裝上行”的結(jié)果必然是走的很快，2020年和2021年增速分別為439%、396%，每年都實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)。
其中汽車及零部件銷售收入是其最主要的收入來(lái)源，占比均在97%以上。
然而，造車新勢(shì)力“增收不增利”的魔咒同樣再次發(fā)生在零跑科技身上。
據(jù)招股說(shuō)明書顯示，零跑科技權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為9.01億元、11億元和28.46億元，三年累計(jì)虧損近50億元；經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別約為8.1億元、9.35億元和26.29億元。
資料來(lái)源：零跑科技招股說(shuō)明書。
對(duì)于一家重研發(fā)的公司而言，身處持續(xù)巨額虧損中，現(xiàn)金儲(chǔ)備就會(huì)顯得尤為重要。
的確，零跑科技自稱“中國(guó)目前唯一一家具有‘全域自研’能力的造車新勢(shì)力”，自研自制智能電動(dòng)汽車核心系統(tǒng)及電子零部件中的所有關(guān)鍵軟硬件，實(shí)現(xiàn)了底層接口、算法和數(shù)據(jù)通訊協(xié)議的統(tǒng)一，這種獨(dú)特的模式及能力構(gòu)建了可在不同電動(dòng)車型之間高度復(fù)用的平臺(tái)化電子電氣架構(gòu)和整車架構(gòu)。
模式?jīng)Q定方式，“全域自研”的發(fā)展模式必然對(duì)應(yīng)高額研發(fā)投入。
據(jù)招股說(shuō)明書顯示，2019年至2021年零跑科技研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，考慮到零跑科技體量不大，從研發(fā)投入絕對(duì)量來(lái)看，無(wú)疑較第一梯隊(duì)仍有較大差距，但從研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例來(lái)看，除2019年理想因當(dāng)期僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.84億元，使研發(fā)投入比超越零跑科技外，其余各年份零跑科技均“領(lǐng)跑”。
據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，零跑科技共有1200余件專利申請(qǐng)，其中260余件發(fā)明專利已獲授權(quán)，2019年是其專利申請(qǐng)年度高峰。從技術(shù)布局看，該公司主要圍繞電池包、控制器、安裝結(jié)構(gòu)等技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行專利布局。
資料來(lái)源：零跑招股說(shuō)明書；蔚小理財(cái)報(bào)。
但零跑科技并不滿足于現(xiàn)狀，未來(lái)將繼續(xù)加大研發(fā)投入，以期維持“全域自研”優(yōu)勢(shì)。
據(jù)招股說(shuō)明書顯示，零跑科技擬將此次IPO募資資金：約40%用于研發(fā)、約25%用于提升生產(chǎn)能力，約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，以及剩余約10%用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。
再看現(xiàn)金儲(chǔ)備，截至2021年底零跑科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物近44億元，與2019年的2.06億元和2020年的1.01億元相比，有較大幅度提升；但與蔚小理相比，無(wú)疑相形見(jiàn)絀。據(jù)各家財(cái)報(bào)顯示，截至2021年底蔚來(lái)、小鵬和理想的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別高達(dá)554億元、435.44億元和501.60億元。
若以2020年虧損額28.46億元估算，零跑科技這點(diǎn)現(xiàn)金儲(chǔ)備都支撐不到明年，因此急需融資補(bǔ)充流動(dòng)資金，考慮到未來(lái)必然會(huì)選擇上市，此時(shí)IPO或?yàn)椴欢x擇。
頻現(xiàn)“質(zhì)量門”，消費(fèi)者投訴不斷
筆者注意到，以“全域自研”、“三年智能化超特斯拉”為賣點(diǎn)的零跑科技如今頻陷“質(zhì)量門”，被業(yè)內(nèi)所詬病。
以S01為例，據(jù)“E汽車”報(bào)道，因制動(dòng)系統(tǒng)故障、動(dòng)力系統(tǒng)故障、控制系統(tǒng)故障等問(wèn)題頻現(xiàn)，200位S01車主于2020年5月向零跑科技發(fā)出公開(kāi)信，“希望零跑汽車就質(zhì)量問(wèn)題給出書面答復(fù)”。
雖然零跑科技對(duì)此表示，“整車產(chǎn)品質(zhì)量符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、故障多為偶發(fā)性問(wèn)題，并非安全質(zhì)量問(wèn)題”，但仍在同年10月召回150輛。召回范圍內(nèi)的車輛由于儀表軟件資源優(yōu)化bug的原因，可能會(huì)導(dǎo)致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啟動(dòng)駕駛出車位時(shí)通過(guò)360全景影像可能查看不到周圍障礙物實(shí)時(shí)變化。2、行駛中儀表黑屏，短時(shí)間內(nèi)在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，存在安全隱患。
資料來(lái)源：國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局。
若覺(jué)得第一款量產(chǎn)車型S01產(chǎn)品故障頻發(fā)情有可原，但次年交付的銷售主力車型T03依舊存在質(zhì)量問(wèn)題，欠消費(fèi)者一個(gè)解釋。
據(jù)中國(guó)網(wǎng)汽車質(zhì)量投訴平臺(tái)顯示，孔先生于2020年9月購(gòu)買的零跑T03車型，至今已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了三次車輛無(wú)法啟動(dòng)故障，屢修不好。還有業(yè)主反映，在提車當(dāng)天就發(fā)現(xiàn)了車輛嚴(yán)重跑偏的情況，此外還出現(xiàn)了嚴(yán)重的顛簸路面底盤異響的情況。
筆者在黑貓投訴平臺(tái)上搜索“零跑”，會(huì)檢索到102條投訴量，投訴原因主要集中在“承諾期無(wú)法交車”、“虛假銷售，讓客戶參與試駕卻不兌現(xiàn)承諾”等。
資料來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)。
據(jù)一位名為“胡老師哈啊哈”的消費(fèi)者投訴中顯示，“我是零跑c11，2021年3月14日下定的12個(gè)遠(yuǎn)期單車主，上個(gè)月4號(hào)，銷售跟我確認(rèn)配置，5號(hào)已辦完貸款現(xiàn)在一個(gè)多月了，銷售當(dāng)時(shí)說(shuō)3月底最晚4月初提車，我在三月中旬賣掉自己的車，等待新車但是車輛遲遲沒(méi)有信息。和廠家多次溝通無(wú)果，我是4300多號(hào)訂單，同一家門店訂車，4400多號(hào)和4800多號(hào)比我訂單號(hào)靠后很多的車主都都已經(jīng)提車，已經(jīng)一個(gè)多月沒(méi)有車開(kāi)給出行造成了很大麻煩，并且家庭由于此事多次產(chǎn)生矛盾，請(qǐng)廠家給一個(gè)說(shuō)法。已經(jīng)等了一年多了，多次溝通還是沒(méi)有解決，希望廠家盡快給個(gè)說(shuō)法，盡快交車，不要不擔(dān)當(dāng)不作為?！?/p>
當(dāng)然，遇到車輛交付問(wèn)題的不止他一位消費(fèi)者，還有一位消費(fèi)者反映稱，“零跑汽車承諾五個(gè)月交車，滿了之后又延期”。
在群敵環(huán)伺的新能源汽車賽道中，產(chǎn)品質(zhì)量要?jiǎng)龠^(guò)一切，零跑科技頻現(xiàn)“質(zhì)量門”，無(wú)疑是為上市增添了極大變數(shù)。
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