2022-04-09財(cái)通證券股份有限公司李渤對(duì)廣汽集團(tuán)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《3月銷(xiāo)量同比大增，Q1產(chǎn)銷(xiāo)開(kāi)門(mén)紅》，本報(bào)告對(duì)廣汽集團(tuán)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為11.83元。
廣汽集團(tuán)(601238)
核心觀(guān)點(diǎn)
公司發(fā)布三月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)： 三月總銷(xiāo)量 22.74 萬(wàn)輛，同比+30.8%，環(huán)比+58.6%。 三月累計(jì)銷(xiāo)量 60.82 萬(wàn)輛，同比+22.5%。
自主板塊高增長(zhǎng)， 廣汽埃安月銷(xiāo)破兩萬(wàn)輛
廣汽埃安 3 月銷(xiāo)量 2.03 萬(wàn)輛，同比+189.7%，環(huán)比+138.3%。 1-3 月累計(jì)銷(xiāo)量 4.49 萬(wàn)輛，同比+154.9%。 2022 年廣汽埃安還將新增 AION LX Plus和 AION Y Plus 兩款產(chǎn)品進(jìn)一步提升銷(xiāo)量。 廣汽傳祺 3 月銷(xiāo)量 3.01 萬(wàn)輛，同比+15.1%，環(huán)比+26.5%。1-3 月累計(jì)銷(xiāo)量 9.04 萬(wàn)輛，同比+21.8%。 2022年傳祺還將推出 EMKOO、 M8 換代和影豹 HEV 版，進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
合資兩田穩(wěn)健增長(zhǎng)，廣豐產(chǎn)銷(xiāo)近 10 萬(wàn)輛
廣本 3 月銷(xiāo)量 7.68 萬(wàn)輛，同比+21.5%，環(huán)比+34.6%。1-3 月累計(jì)銷(xiāo)量 21.24萬(wàn)輛，同比+16.7%。 廣本年內(nèi)還將有全新 SUV，純電動(dòng)車(chē) e:NP1 上市以及皓影和繽智的大改款車(chē)型上市，進(jìn)一步提升車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)力。 廣豐 3 月銷(xiāo)量 9.70萬(wàn)輛，同比+41.0%，環(huán)比+93.6%。1-3月累計(jì)銷(xiāo)量24.70萬(wàn)輛， 同比+23.4%。新車(chē)方面 2022 年廣豐將投放鋒蘭達(dá)，威颯以及 bZ4X 三款新車(chē)型。合資兩田穩(wěn)健增長(zhǎng)，將進(jìn)一步提升公司投資收益，增厚業(yè)績(jī)。
合資自主兩開(kāi)花， 全年業(yè)績(jī)可期
廣汽埃安智能生態(tài)工廠(chǎng) 2022 年投產(chǎn) 20 萬(wàn)輛產(chǎn)能，助力埃安銷(xiāo)量繼續(xù)高增長(zhǎng)。自主多款新車(chē)型的投放有望進(jìn)一步提升公司的銷(xiāo)量，攤薄成本，改善自主板塊的經(jīng)營(yíng)情況。廣豐新能源車(chē)產(chǎn)能擴(kuò)建（ 20 萬(wàn)輛產(chǎn)能）和廣本新能源車(chē)產(chǎn)能擴(kuò)建（ 12 萬(wàn)輛產(chǎn)能）分別將于 2022 年和 2024 年投產(chǎn)，助力合資品牌開(kāi)啟全新產(chǎn)品周期。 我們預(yù)計(jì)公司 2022-2024 年的 EPS 分別為 0.90 元、 1.09 元和1.35 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 13.2 倍、 10.8 倍和 8.8 倍，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券黃細(xì)里研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為77.66%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利90.55億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為13.6。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)17家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為17.55。證券之星估值分析工具顯示，廣汽集團(tuán)（601238）好公司評(píng)級(jí)為3.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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