今日快看!深度金選|甘源食品凈利潤(rùn)修復(fù)超預(yù)期！渠道布局短板明顯，“慢半拍”的動(dòng)作還來得及嗎？

(資料圖片)

甘源食品終于開始積極擁抱電商渠道了。近日，甘源食品在接受調(diào)研時(shí)著重提及了今年對(duì)電商渠道的規(guī)劃，表示將針對(duì)線上銷售結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)兩方面進(jìn)行電商渠道調(diào)整。對(duì)于甘源食品在電商渠道的動(dòng)作，業(yè)內(nèi)人士表示有點(diǎn)晚，也有人稱其此番調(diào)整有點(diǎn)“亡羊補(bǔ)牢”的意思。

眾所周知，零食行業(yè)整體進(jìn)入壁壘不高，渠道對(duì)相關(guān)企業(yè)有著重要影響，渠道變動(dòng)對(duì)行業(yè)格局影響較大。

近年來，休閑食品行業(yè)商超渠道、傳統(tǒng)渠道份額下降較快。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2022 年銷售占比較2017年分別下降4%和3.3%。休閑食品行業(yè)渠道變革加速，傳統(tǒng)商超渠道受到?jīng)_擊較為明顯，新興渠道快速崛起，休閑食品品牌紛紛擁抱電商渠道，商渠道新模式正成為休閑食品行業(yè)的“兵家必爭(zhēng)之地”。

在渠道變遷、企業(yè)浮沉的行業(yè)背景下，甘源食品卻一直以線下經(jīng)銷模式為主，經(jīng)銷渠道收入占據(jù)總營(yíng)收的八成以上。和其他企業(yè)相比，甘源食品在電商渠道拓展方面有些“后知后覺”。

年報(bào)顯示，甘源食品2022年經(jīng)銷模式和電商模式的營(yíng)業(yè)收入分別為12.32億元和1.67億元。其中，電商模式的營(yíng)業(yè)收入同比下降了5.62%，收入占比也從2021年的13.66%下滑至2022年的11.5%。

或許是電商渠道收入的明顯下滑讓甘源食品不得不提出重點(diǎn)發(fā)力電商模式。過度依賴傳統(tǒng)的經(jīng)銷模式，已經(jīng)讓甘源食品在渠道變化多端的市場(chǎng)前面臨風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，甘源食品這兩年的已經(jīng)陷入了增收不增利的狀態(tài)。2018-2022年，甘源食品營(yíng)業(yè)收入分別為9.11億元、11.09億元、11.72億元、12.94億元、14.51億元；凈利潤(rùn)分別為1.2億元、1.68億元、1.79億元、1.54億元、1.58億元。

擺脫這種增收不增利的情況，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，是甘源食品需要考慮的問題。從2023年一季報(bào)來看，甘源食品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了提速，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為3.9億元，較上年同期增長(zhǎng)22.15%，凈利潤(rùn)5516萬元，同比大幅增長(zhǎng)145.02%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。東方證券(600958)表示，甘源食品渠道拓展效果逐漸顯現(xiàn)，利潤(rùn)率修復(fù)超預(yù)期。

另外，甘源食品的毛利率波動(dòng)較大。2017-2022年，其毛利率分別為37.86%、40.57%、41.6%、40.08%、31.68%、34.26%，六年間毛利率波動(dòng)近十個(gè)點(diǎn)。與三只松鼠(300783)、良品鋪?zhàn)?、來伊?603777)等同行企業(yè)相比，甘源食品毛利率變化較大，主要原因是，產(chǎn)品品類較少、受上游采購價(jià)格影響較大。

資料顯示，甘源食品以青豆、蠶豆、瓜子仁為產(chǎn)品切入市場(chǎng)，推出過蟹黃味瓜子仁、蟹黃味蠶豆等產(chǎn)品。公司的主要產(chǎn)品為包括綜合果仁及豆果系列、青豌豆系列、瓜子仁系列和蠶豆系列，青豌豆系列、瓜子仁系列、蠶豆系列并列為公司產(chǎn)品的“老三樣”。2022年“老三樣”產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別25.46%、15.90%、14.38%。

同業(yè)對(duì)比來看，甘源食品的毛利率處于行業(yè)中游水平，高于三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥染€上渠道營(yíng)收占比較高的企業(yè)，同時(shí)低于來伊份、鹽津鋪?zhàn)?002847)等。

甘源食品的渠道布局短板非常明顯，而且還存在品類的局限，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的休閑食品行業(yè)，公司面臨的壓力較大。甘源食品此次作動(dòng)，致力于補(bǔ)齊電商渠道的短板，“慢半拍”的動(dòng)作還來得及嗎？2023年第一季度的凈利潤(rùn)修復(fù)回升，會(huì)是一個(gè)不一樣的信號(hào)嗎？

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