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上周市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，其中萬得全A回調(diào)2.5%，滬深300回調(diào)1.5%，中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下行3.8%和3.6%。行業(yè)方面，家用電器、煤炭和銀行表現(xiàn)較好，分別上漲3.4%、1.4%和1.2%。廣發(fā)基金認(rèn)為，雖然近期A股波動(dòng)加劇，但從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來看，當(dāng)前的A股配置價(jià)值值得關(guān)注，關(guān)注A股后續(xù)的行情演繹。一季報(bào)表現(xiàn)超預(yù)期的低估值方向表現(xiàn)階段性占優(yōu)，組合構(gòu)建上均衡配置或是更好的應(yīng)對(duì)方式。
上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示一季度我國(guó)生產(chǎn)需求企穩(wěn)回升，就業(yè)物價(jià)總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好。廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)小幅超市場(chǎng)預(yù)期，從結(jié)構(gòu)來看，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)有正面貢獻(xiàn)，人員流動(dòng)和場(chǎng)景修復(fù)的恢復(fù)是服務(wù)業(yè)景氣回暖的重要原因，而政策支持以及積壓需求的釋放是建筑業(yè)景氣改善的原因。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,但目前政策收緊的可能性不高，整體來看年內(nèi)政策可能維持積極托底的態(tài)度。
對(duì)A股市場(chǎng)而言，廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格或已經(jīng)反映了比較悲觀的預(yù)期，而今年實(shí)際情況可能會(huì)好于去年?？傮w維持溫和復(fù)蘇的判斷,關(guān)注復(fù)蘇環(huán)境下A股的投資回報(bào)率。
上周受上市公司股東減持、海外制裁傳言等事件影響，TMT板塊出現(xiàn)比較明顯的回調(diào)，廣發(fā)基金認(rèn)為，除上述因素之外,更重要的可能還是TMT板塊短期估值提升速度較快。隨著上市公司一季報(bào)披露率上升，可以看到一季報(bào)表現(xiàn)超預(yù)期的低估值方向階段性占優(yōu)，比較有代表性的比如家用電器等。雖然近期A股波動(dòng)加劇，但從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來看，當(dāng)前的A股配置價(jià)值值得關(guān)注，關(guān)注A股后續(xù)的行情演繹。結(jié)構(gòu)方面，均衡配置或許仍是更好的應(yīng)對(duì)方式，其中順周期相關(guān)的方向、高景氣低估值的高端制造以及TMT中更受益于中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向都值得關(guān)注。
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