日前，財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、證監(jiān)會五部門聯合發(fā)布《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》(以下簡稱《通知》)?！锻ㄖ分赋?，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點地區(qū)包括上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業(yè)園區(qū)，并明確列出試點政策的主要內容，計入個人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅，個人領取商業(yè)養(yǎng)老金時再征收個人所得稅。
養(yǎng)老金第三支柱建設的有益探索
從制度角度看，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險，正是養(yǎng)老金第三支柱建設的有益探索。
養(yǎng)老金融50人論壇特邀成員孫博表示：“此次開展個人稅收遞延型養(yǎng)老保險是我國養(yǎng)老金第三支柱建設的前期試點，是在一定區(qū)域內的探索，但它不是一個簡單的行業(yè)性政策，而應該納入養(yǎng)老保險體系建設和養(yǎng)老金第三支柱制度的頂層設計來考慮，這樣才能充分理解它的意義。”
《通知》明確提出，試點結束后，根據試點情況，結合養(yǎng)老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品范圍，將公募基金等產品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍，將中登公司平臺作為信息平臺，與中保信平臺同步運行。
孫博表示，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險是對養(yǎng)老金第三支柱建設的有益探索，現在是商業(yè)保險率先試點，未來銀行、公募基金都會參與其中?！锻ㄖ诽岬剑瑐€人商業(yè)養(yǎng)老保險產品按穩(wěn)健型產品為主、風險型產品為輔的原則選擇，采取名錄方式確定。他認為，如果按照純粹的商業(yè)保險產品理解，“風險型產品”不應出現在《通知》中，它能出現則說明跨越了養(yǎng)老金第三支柱的產品未來將跨越純粹的商業(yè)保險的范疇，進入更加廣義的范疇，僅僅與人社部的第一支柱、第二支柱相區(qū)分，它是以市場化為導向、金融機構積極參與提供產品的養(yǎng)老制度。
銀河證券基金研究中心總經理胡立峰也表示，《通知》意義重大，意味著醞釀多年的個人養(yǎng)老第三支柱建設正式啟動，這是我國改革開放事業(yè)的又一重大進展。第一，明確了“個人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶”的唯一性，專用賬戶與居民身份證件綁定，類似現在的社?？?，這個明確意義重大，意味著該賬戶作為個人養(yǎng)老第三支柱建設的載體正式落地實施。第二，明確了3個平臺的概念與發(fā)展路線圖，中保信平臺、中登公司平臺和第三支柱管理服務信息平臺依次順序遞進。第三，明確了賬戶投資范圍，試點期間先開展商業(yè)養(yǎng)老保險產品，試點結束后將公募基金等產品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶的投資范圍。
公募助力養(yǎng)老金第三支柱建設
公募基金在養(yǎng)老金投資中無疑將發(fā)揮越來越大的作用，助力養(yǎng)老金第三支柱建設。
孫博認為，公募基金作為養(yǎng)老金第三支柱建設的一類投資工具，具有天然優(yōu)勢。從海外經驗來看，截至2016年末，美國個人退休賬戶計劃資產達到7.9萬億美元，其中公募基金占比46.8%，股票、債券等資產占比40.5%，銀行儲蓄占7.6%，商業(yè)保險產品占比5.1%。
與此同時，在過去20年的發(fā)展歷程中，公募基金已經用諸多實際數據證明了自身的長期收益能力。根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數據，從開放式基金問世到2017年6月，偏股型基金平均年化收益率為16.18%，超出同期上證綜指平均漲幅8.5個百分點;債券型基金平均年化收益率為7.64%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率4.89個百分點。
“當老百姓從開立養(yǎng)老金第三支柱賬戶并定期繳費后，相當于將賬戶資金強制變成長期資金，從長周期視角來看，公募基金可以抵抗短期資本市場波動，通過時間換空間來實現良好的穩(wěn)健收益。同時，相對于保險資金來說，基金的投資屬性使其獲得超額收益的可能性更大。從美國多年的實踐來看，商業(yè)保險長期下來最終獲得的收益和通貨膨脹差異不大，保值增值效果不甚理想。另外，公募基金運作規(guī)范透明，申贖靈活，也具有一定優(yōu)勢。”孫博說。
他還提到，4月11日，首批養(yǎng)老目標基金已經提交注冊申請，國內基金公司在相關人才和產品方面做了很多的業(yè)務儲備，借鑒了很多國外的先進經驗。目前養(yǎng)老目標日期策略基金和養(yǎng)老目標風險策略基金，都是專門針對老百姓養(yǎng)老需求的產品，特別是目標日期策略的養(yǎng)老基金，采用的是一站式配置，隨著年齡的增加將風險資產降下來，避免了老百姓自己做資產配置的難度。因此，在可預見的未來，我國公募基金也將在養(yǎng)老金第三支柱建設中發(fā)揮非常重要的作用。
胡立峰指出，《通知》明確了基本概念、推進路線與時間表，具有較強的可操作性，也給證券基金行業(yè)留下一年的準備時間。之前證監(jiān)會推出《養(yǎng)老目標FOF基金指引》以及最近開始接受養(yǎng)老目標FOF基金的產品申報，表明證券基金行業(yè)已經抓緊準備各項基礎工作，相關養(yǎng)老目標FOF基金也需要一定運作期的磨合和優(yōu)化。保險產品姓“保”，公募基金產品姓“投資”，這兩個類型產品的定義、內涵差異非常大。兩個類型產品依序開展，體現了先?；颈Ｕ显僭黾娱L期投資的思路。目前是商業(yè)養(yǎng)老保險產品先試點，真正醞釀重大意義的是公募基金產品。預計試點結束后全面開展時，公募基金產品扣除限額將大幅度提升，從而引導居民透過第三支柱的公募基金，為資本市場提供中長期發(fā)展資金，更好地服務實體經濟。
堅持賬戶制導向
據記者了解，養(yǎng)老金第三支柱建設將堅持賬戶制導向，即個人可以獲得專門的商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶，只要個人在這個賬戶繳費，就能享受個人稅收遞延優(yōu)惠。
“采用賬戶制而非產品制，有兩方面的優(yōu)勢。”孫博解釋稱。從制度角度，第一支柱基本養(yǎng)老金和第二支柱企業(yè)年金/職業(yè)年金采用的都是賬戶制，如果第三支柱個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險不以賬戶制而以產品制執(zhí)行，那么在未來會產生相互之間不能銜接、轉化的問題。以國外成熟市場為例，第二、第三支柱賬戶的資金可以相互轉化，比如個人跳槽后，如果后續(xù)的企業(yè)主沒有第二支柱養(yǎng)老金計劃，則個人可以將此前第二支柱賬戶的錢轉到第三支柱中。
從稅收角度來看，當老百姓退休取出賬戶中的投資收益時，部分收益仍需征稅，賬戶形式更易操作，如果是以產品的形式則很難實現。
對于機構來說，《通知》的下發(fā)，首先有利于公司豐富產品線，養(yǎng)老型產品規(guī)模料將提升，目前部分公司已經提前布局，養(yǎng)老型產品將成為未來公募基金公司競爭格局的關鍵變量。其次，養(yǎng)老產品的投資運作有利于基金公司形成偏穩(wěn)健的投資風格，更加注重長期價值投資能力和軟實力例如品牌的建設。
對于個人來說，《通知》的下發(fā)，一方面有助于試點地區(qū)的試點人群享受投資養(yǎng)老產品的稅收優(yōu)惠，另一方面能夠幫助投資者更加重視從當下到退休這段時間的長期投資意識的培養(yǎng)。
一位注冊會計師在接受中國證券報記者采訪時計算，以一個試點地區(qū)普通職工為例，假如每月工資薪金、連續(xù)性勞務報酬收入為1.5萬元。在該政策出臺前，按照現行稅率，其應該納稅1870元。該政策出臺之后，其需納稅1645元。而個人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶部分，在不考慮增值的情況下，退休后領取時，平均每月繳納的個稅為67.5元。因此，改革后需繳納的個稅總額為1712元，與改革前相比，每月可節(jié)稅157.5元。
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